惠誉确认阿塞拜疆评级为“BB+”前景看好

9月15日惠誉评级确认阿塞拜疆的长期外币发行人违约评级(IDR)为“BB+”，展望为积极。

关于评级的基本面，该报告称：“该评级得到了非常强劲的外部资产负债表、同类评级中最低的公共债务，以及大型主权财富基金资产的融资灵活性的支持。”与这些因素相对应的是治理指标薄弱、经济决策缺乏可预测性、金融美元化程度高、严重依赖碳氢化合物以及地缘政治风险。乐观的前景反映出，由于能源价格高于预算，以及比以往能源行业意外收获更大的支出限制，外部和财政缓冲继续加强。

关于外部状况，惠誉指出2023年经常账户盈余将降至GDP的19%，但仍是“BB”类国家中最高的。尽管油价下跌，但我们预计2024-2025年的盈余将达到两位数(油气收入占总出口的90%)。因此我们预测到2023年，主权外币资产将增加到680亿美元，其中82%由SOFAZ持有，这反映出能源收入仍然很高，投资组合也在恢复。我们预计到2023年阿塞拜疆的净主权资产头寸将增加14%，达到GDP的63%，到2025年将增加72%，是同类国家中最高的。

在财政盈余方面，惠誉补充说：“惠誉预计，尽管重建支出增加，但高于预算的油价和非石油收入增长将支撑持续的盈余。我们预计2023年综合预算盈余占GDP的5.6%，2025年将降至1.4%。阿塞拜疆2022年财政规则旨在将非能源初级赤字减少到2026年非石油GDP的17.5%(2022年为22.7%)，并将公共债务上限设定为GDP的30%(之前为20%)。”

关于债务增加，惠誉强调：“债务上限从GDP的20%增加到30%，将包括95亿阿格拉信贷银行(占GDP的7.5%)的担保债务。”因此惠誉预测到2023年债务占GDP的比例将升至21.4%，为“BB”类中的最低水平。未偿还的外部政府担保和贷款从2022年底的64亿美元下降到2013年上半年的62亿美元(占GDP的8.3%)。

Karabakh冲突的地缘政治风险仍然很高，自2020年战争以来一直有零星的战斗。美国和欧盟支持谈判，但尚未达成政治解决方案。通往亚美尼亚的拉钦走廊的关闭加剧了摩擦。

最近阿塞拜疆和亚美尼亚都报告在其边界集结部队。惠誉认为如果与亚美尼亚发生军事冲突，战斗将主要局限于有争议的地区，对阿塞拜疆的宏观经济影响有限。