如果美联储(Federal Reserve)官员希望美国的金融状况收紧到足以给经济和通胀降温，同时又不引发严重衰退，那么他们现在正从美元那里得到强有力的帮助。
美元目前处于六个月高点，自7月中旬以来已飙升5.5%。
美国国债收益率的上升，令美元相对于其他货币的吸引力大大增强，推动了人民币汇率的大幅上涨。
自7月14日美元指数触及15个月低点并开始本轮上行以来，高盛(Goldman Sachs)的美国金融状况指数已上升52个基点。
贸易加权外汇汇率一直是其中最大的单一因素，占22个基点，甚至超过了长期利率跃升的21个基点，后者可能吸引了更多媒体和市场的关注。
关键因素
这是一个小样本，但汇率正成为收紧美国金融状况的一个日益重要的因素。
从宏观层面来看，美联储可能会对此表示欢迎，尽管对于汇率走强能在多大程度上冷却主要由国内服务业和房地产行业产生的通胀，仍存在争议。
但美元持续升值可能会进一步收紧金融状况，而美联储无需再次加息。
美元的势头似乎是合理的美国经济数据拒绝滚动，世界其他地区似乎比美国更脆弱，美元的利率和收益率优势仍然很大，市场仓位仍然不足。
在这种背景下，汇丰外汇策略团队改变了对美元的看法，现在预计美元将进一步走高。
美元最近一直在反弹，但我们认为未来还有更多上行空间。我们改变了看法，现在认为美元将在2024年前走强。
美元多头
短期内，尽管近期出现震荡，但投机性仓位仍偏向美元，这意味着对冲基金在未来几周有进一步削减看跌美元押注的空间。
美国商品期货交易委员会最新数据显示，投机客的美元净空头头寸减少一半，从7月底的213亿美元降至109亿美元。他们上一次持有美元净多头头寸是在去年11月。
在美元持续走强、美联储加息的时期，汇率对美国金融状况收紧的贡献很小。
但当美元升值而利率没有上升时，其影响要大得多。
去年1月至9月期间，美元升值超过20%，而美联储将利率上调了75个基点，高盛的美国金融状况指数上升了约350个基点。
贸易加权汇率仅占其中65个基点左右，不到总影响的四分之一，总体影响落后于长期利率上升和股市下跌。
当然美元走强会助长看跌股市的说法，因为汇率走高会减少海外业务积累的利润。
相反高盛的FC指数在2014年7月至2015年3月期间上涨了90个基点，而在此期间，美元升值了25%，而利率仍被锚定在零下限。
美元是所有紧缩状况的原因。
软着陆
美联储主席Jerome Powell及其联邦公开市场委员会同事的圣杯是，通胀平稳回归目标水平，经济实现“软着陆”。
运气和明智的智慧以及良好的判断力一样会决定这一点。自去年3月以来收紧政策525个基点的全面影响可能尚未被感受到，尽管有关滞后有多“漫长和多变”的争论仍在继续。
今年6月美联储经济学家推出了一项名为“FCI-G”的金融状况指数，即金融状况对增长的推动作用，旨在衡量金融状况对经济活动和增长的影响。
从去年下半年到今年，美元已经从顺风变成了经济增长的逆风。
只要不演变成一场风暴或更糟的情况，美联储对这种情况的持续不会感到不安。
Jamie McGeever是路透社的专栏作家。这里表达的观点是作者自己的。
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