背景
过去18个月是斯里兰卡独立后历史上最具挑战性的经济时期。继2019冠状病毒病大流行和俄乌冲突等一系列外部冲击之后，再加上一些国内政策失误，斯里兰卡经济在2022年面临前所未有的动荡。在连续信用评级下调导致资本市场准入丧失之后，该国最终在2022年4月耗尽了外汇储备，迫使主权国家单方面宣布暂停偿还外债，等待债务重组。
时间快进到2023年8月，斯里兰卡的叙事发生了相当戏剧性的转变。通货膨胀率降至个位数，达到4.6%，外汇流动性得到改善，基本进口商品得以正常供应。利率大幅下降，一年期国库券收益率从2022年的30%以上降至14%。
虽然还有很长的路要走，但今天的斯里兰卡有机会成为从主权债务危机中复苏的典范。这为投资者提供了一个诱人的机会，可以在一个中长期内持续、高质量增长的市场中获得先发优势。
关键的改革
迄今为止，斯里兰卡的经济复苏是基于对深度经济改革的关注，解决了经济中的核心结构性脆弱性。
财政疲软一直是斯里兰卡宏观经济波动的主要驱动因素。由于政府收入薄弱，预算赤字持续存在，导致公共债务达到不可持续的水平。为了解决这个问题，政府实施了重大的税制改革，以累进的方式提高税率，今年头四个月的税收收入增长了37%。
随着严格的支出管理，收入的增加使2023年第一季度实现了小额基本盈余，超过了IMF对该季度的目标。与2021年占GDP 5.7%的基本赤字相比，这是一个显著的改善。斯里兰卡打算继续其财政整顿计划，直到从2025年起实现占GDP 2.3%的基本盈余。
政府打算在今年年底或2024年初以《公共财政管理法》的形式立法，以锁定这些财政收益，该法案将在财政透明度和公共财政治理方面引入强有力的财政规则和纪律。
过去宏观经济不稳定的另一个关键来源是宽松的财政政策。中央银行一贯向政府提供直接资金，使财政当局有空间过度扩大预算。7月通过了一项新的中央银行法，确立了更大的货币当局独立性。该法案禁止对预算进行货币融资，除非在特殊情况下，这是建立宏观经济纪律和为通货膨胀目标提供立法框架的一项关键改革。
斯里兰卡还在解决国有企业长期被忽视的脆弱性问题。在燃料和电力领域引入了成本反射定价。随着石油零售领域引入竞争，以及电力垄断的解体，这些收益有望在长期内锁定。
政府正在重组其他国有企业，包括撤资某些实体，包括斯里兰卡航空公司和政府拥有的一些部门的股份，包括电信、保险和休闲等。
这只是政府在过去15个月左右开始实施的广泛宏观经济改革方案的一部分。虽然这些改革在过去曾遭到公众的反对，但在危机后的环境中，公众对这些改革的必要性以及摆脱过去不良做法的必要性有了更深刻的认识。
2023年3月，国际货币基金组织正式批准了一项扩展基金安排，支持斯里兰卡政府的改革计划，这是斯里兰卡复苏努力的又一个关键里程碑。这使得包括世界银行和亚洲开发银行在内的其他多边机构获得了资金，增加了斯里兰卡的外汇储备和外部稳定。
债务重组
对斯里兰卡来说，实现可持续复苏的下一步是完成债务重组。这将是该国恢复其外部信用评级并重新进入全球资本市场的关键条件，从而为外部平衡提供更大的稳定性。
自2022年9月与国际货币基金组织达成工作人员协议以来，斯里兰卡积极与官方和私人债权人进行接触。到2023年3月，所有债权人都提供了融资保证，承诺按照IMF的参数参与斯里兰卡的债务重组。印度是第一个提供融资保证的债权国为巴黎俱乐部和中国的跟进铺平了道路。
到目前为止，通过与斯里兰卡官方债权人委员会的持续接触，取得了稳步进展。该委员会由印度、日本和法国共同担任主席，于今年4月在华盛顿举行的国际货币基金组织春季会议上成立。
虽然中国是主要债权国，但它仍未加入官方委员会，而是以观察员身份参与。中方继续同斯方就债务重组问题进行磋商，并承诺与斯方合作，寻求尽快解决债务问题。
在债务顾问Lazard和Clifford Chance的支持下，政府在与私人债券持有人的讨论中也取得了进展，此前进行了一系列交流数据和讨论潜在债务处理的接触。
除了努力调整外债结构外，政府还发起了一项国内债务优化方案，以期在不破坏国内金融部门稳定的情况下，以实现所需的债务目标的方式分担减少债务的负担。
议会批准的DDO在国内资本市场受到好评，并且是上个月经历的利率大幅下降的关键驱动因素之一。
斯里兰卡打算在2023年最后一个季度完成其债务重组进程，以符合国际货币基金组织将于今年9月进行的第一次审查。成功的第一次审查将使斯里兰卡处于从2024年起从稳定转向增长的有利地位。
从稳定到增长
从斯里兰卡过去的经验中得出的一个关键教训是，增长的质量即使不比增长的规模更重要，也同样重要。斯里兰卡战后的经济增长主要是由债务融资和非贸易部门推动的，如建筑、国内贸易、运输和金融服务等部门在这一时期贡献了大部分的GDP增长。
今后政府打算使斯里兰卡通过不产生债务的流入，货物和服务出口、外国直接投资、旅游业等，来实现增长。这将提供更健康的外部平衡，并使斯里兰卡能够偿还其外债。
为此目的政府已采取步骤恢复与主要双边伙伴的自由贸易协定谈判。首先，斯里兰卡将把重点放在与印度、中国和泰国的讨论上，以完成正在进行的谈判——随后，斯里兰卡打算加入区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。
这将为进入该国的外国直接投资提供重要的市场准入，并使斯里兰卡能够参与区域价值链，以促进其制造业。预计这将成为出口增长的关键催化剂，同时吸引投资进入经济。
在通过贸易协定解决市场准入问题的同时，斯里兰卡也在解决供应方面的瓶颈问题，以提高生产率。最近起草的劳工法案将解决劳动力市场的诸多低效问题。政府正在开放政府拥有的土地，以进行生产性商业活动。随着外部失衡得到解决，资本市场限制正在逐步放松。
公共投资将更加集中和有针对性，与财政整顿工作相一致。这些资金将被引导到回报率最高的行业，如数字化，包括唯一数字身份、教育和培训、医疗保健、可再生能源开发等。
因此更大规模的投资和基础设施将需要私营部门通过公私伙伴关系和其他投资工具提供资金，这为斯里兰卡的大规模投资创造了重要机会。
然而斯里兰卡最大的短期机会是旅游业。就在新冠肺炎疫情发生前，斯里兰卡被许多全球领先的旅游平台列为全球最佳旅游目的地之一。当时(2018年)，斯里兰卡每年接待约230万游客，与大多数受欢迎的目的地相比，这个数字非常小。
有几个市场的旅游业有巨大的增长潜力，特别是印度，因为它靠近中国，中东，当然还有欧洲的传统市场。
结论
从投资的角度来看，斯里兰卡的吸引力一直很明显，但一直受到持续的宏观经济失衡的阻碍。最近的经济危机是长期被忽视的改革的催化剂，这些改革最终将结束这些经济脆弱性。
这为斯里兰卡提供了一个机会，最终实现被压抑太久的巨大潜力。从跨多个资产类别的投资角度来看，这创造了巨大的机会。
随着强有力的制度和立法改革将通胀锁定在个位数水平，预期中的利率下降将在股票和固定收益市场创造明显的机会，而在未来一段时间内，低利率将刺激对经济增长的预期，从而刺激投资。
从行业角度来看，旅游、物流和可再生能源等行业即使在短期内也会有明显的机会，而出口制造业、技术和增值农业将出现中长期机会。
随着投资和消费的恢复，宏观经济道路将以财政和货币政策为指导，这些政策不鼓励过度消费，而是在储蓄和消费之间实现适当的平衡，以确保投资流向生产部门。过去，财政上的挥霍被慷慨的货币政策所包容，导致了巨额经常账户赤字和高通胀，这是一个不会再犯的错误。
随着国际社会对斯里兰卡稳定的信心增强，我们预计我们的旅游业将重新焕发活力，政府的目标是创造更大的贸易自由化，这对吸引投资和促进生产力增长至关重要。
政府正在设立一个对外贸易和投资特别经济委员会，以便在不同的政府机构之间实现更好的协调。此外科伦坡港口城经济委员会在努力将科伦坡港口城转变为具有全球竞争力的经济特区方面取得了重要的里程碑，议会已经批准了对被指定为具有战略重要性的企业给予豁免或奖励的准则。
科伦坡港口城市经济委员会将致力于打造成功的生态系统，吸引全球投资，推动斯里兰卡可持续发展。
我们的目标是巩固以出口为导向、具有竞争力和可持续的经济，并转向私营部门驱动的经济。
为此政府将在全国各地建立新的经济区，以促进对释放斯里兰卡潜力至关重要的外国直接投资流入。
我们很高兴地宣布，斯里兰卡认识到蓝绿经济的经济、社会和环境潜力。为此，我们采取了各种主动行动，加快实现这一目标的过渡。
根据我们对“低碳未来”的愿景，我们根据可持续发展目标做出了雄心勃勃的国家承诺，即到2030年和2050年分别通过可再生能源满足70%和100%的电力需求，到2050年达到碳中和状态。
这是斯里兰卡经济吸引外国投资以促进经济增长和就业的路线图，同时也加速了气候适应，并在该国向净负排放过渡的过程中减少了该国的温室气体排放。该计划预计将使经济增长率每年提高1%，到2050年GDP将增长34%。
随着斯里兰卡将自己定位为快速经济复苏，随后是可持续、公平的增长，这是投资者从这一机会中获利的理想时机。
我们想说：“我们已经从危机中吸取了教训，为一个稳定和繁荣的斯里兰卡奠定了基础。”
最后我想提醒大家，斯里兰卡是一个安全、和平的国家，人民热情好客，欢迎世界各国前来体验斯里兰卡的美丽，挖掘斯里兰卡的潜力。
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