标准普尔将亚美尼亚评级从B+调至BB-

标准普尔全球评级公司在8月25日将亚美尼亚的长期外币和本币主权信用评级从“B+”上调至“BB-”，并确认其短期外币和本币主权信用评级为“B”时表示，在2022年亚美尼亚经济产出表现出色的一年之后，预计增长将放缓，但在2023年仍将保持7.5%的强劲增长。

标普全球评级(S&P Global ratings)表示这种温和放缓可归因于外部需求减弱、金融环境更加严格，以及金融和移民流入放缓。

据该机构称去年俄乌冲突的溢出效应帮助亚美尼亚经济大幅增长12.6%。这一增长主要归因于来自俄罗斯的移民，他们通过各种渠道促进了经济发展。

很大一部分来自俄罗斯的移民是技术娴熟的年轻IT专业人士。因此熟练劳动力的涌入，加上1000多家外资企业的成立，极大地促进了IT等行业的增长，IT行业在2022年增长了51%(该国生产率最高的行业)。

大量资金流入，特别是来自俄罗斯的资金转移，也使亚美尼亚经济受益。2022年来自俄罗斯的资金转移总额相当于亚美尼亚GDP的18.4%，高于2021年的6.2%。然而这些转移在最近几个月开始趋于稳定，鉴于移民流动已经消散，我们预计这种情况将继续下去。

来自俄罗斯的移民也促进了亚美尼亚的餐饮、房地产和交通行业。2022年亚美尼亚接待了167万游客，尽管这仍比2019年的水平低14%。尽管如此旅游业仍然强劲，与去年同期相比2023年第一季度的入境人数增长了79%。尽管最近亚美尼亚货币兑美元升值降低了游客的购买力，但我们预计旅游水平将保持强劲。

俄罗斯仍然是亚美尼亚的主要贸易伙伴。2021年该国出口总额的28%流向俄罗斯，2022年飙升至45%，主要原因是俄罗斯与乌克兰的冲突以及俄罗斯贸易机会的减少。然而由于数据有限，区分亚美尼亚原产出口和经亚美尼亚再出口具有挑战性。对俄罗斯的出口已开始稳定，我们预计这种情况将继续下去，因为俄罗斯的经济前景较弱，以及亚美尼亚对某些产品类别(如半导体)实施更严格的出口管制。

从2024年开始，亚美尼亚的增长前景可能面临几个挑战。首先来自俄罗斯的劳动力和资本流入可能出现逆转。然而这在短期内似乎不太可能，因为最近俄罗斯国内的政治和经济压力正在减少其公民回国的动力。

其次作为亚美尼亚主要贸易伙伴的俄罗斯和欧盟经济增长急剧放缓，可能会影响亚美尼亚自身的经济增长前景。最后亚美尼亚/阿塞拜疆边界持续存在的外部安全风险可能蔓延到亚美尼亚并影响经济表现。然而我们注意到，最近人力和金融资本的增加可以加强亚美尼亚的潜在增长率。在我们的基线情景中，我们预计到2026年，年均实际GDP增长率约为4%。

自2020年11月战斗重新爆发以来，亚美尼亚和阿塞拜疆之间在有争议的纳戈尔诺-卡拉巴赫地区的紧张局势持续存在，导致阿塞拜疆获得了一些领土。从那以后除了偶尔的爆发包括2022年底的一场战斗，局势基本上得到了控制。

美国和欧盟以及俄罗斯一直在鼓励两国寻求和平协议。亚美尼亚最近表示，它准备在一定条件下承认纳戈尔诺-卡拉巴赫是阿塞拜疆领土的一部分。鉴于这一事态发展，最近几个月和平谈判出现了一些势头，提高了在中期达成协议的可能性。

然而考虑到纳戈尔诺-卡拉巴赫的历史意义，任何和平协议都可能面临亚美尼亚公众的反对;此前与阿塞拜疆的和平谈判引发了针对政府的抗议。这种政治紧张局势可能升级，并影响政府的政策方向。