埃尔多安新团队释放回归土耳其传统经济政策信号

埃尔多安的新团队风范表明，在埃尔多安的默许下，土耳其将恢复传统的经济政策。

土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)一贯表现出缺乏灵活性，并致力于推行非正统的经济政策，尤其是他坚定不移地强调降低利率和限制央行的独立性。

在各种场合，埃尔多安的讲话表明，他的经济战略受到他的伊斯兰背景的影响，特别是当他强调“利益是万恶之源”时，这反映了许多伊斯兰主义者对利益原则的反对，被视为高利贷，这是伊斯兰教法所禁止的。

相互矛盾的理论

在执政期间埃尔多安经常重申为其非常规政策辩护的论点。其中一个论点是他一再声称高利率会加剧通货膨胀，导致物价上涨，这一观点与公认的全球经济理论大相径庭。

基于这种陌生的理论，埃尔多安不断向土耳其人民承诺，他将通过降低利率来抑制通货膨胀，提高购买力，降低生活成本。然而正如今天众所周知的那样，埃尔多安一再未能证实他的理论的有效性，就像他未能控制通货膨胀一样。

与埃尔多安的断言和赌博相反，当市场价格上涨时央行通常会提高利率以抑制通货膨胀。提高利率会自动转化为更高的债务成本，从而减少借贷，限制流动性流入市场。

此外较高的利率使银行存款更具吸引力和利润，从而鼓励家庭和投资者将资金存入银行。因此提高利率会导致总货币供应量的减少，消费率的降低，最终导致物价和通货膨胀率的下降。

与此同时与埃尔多安的做法相反，发展中国家的央行实际上倾向于将加息作为一种吸引外汇流动性和防止本币贬值的策略。这有效地降低了因本币汇率低而引起的通货膨胀率。

这种政策通常在发达国家高利率时期执行，就像目前的情况一样以防止外汇流动性从发展中市场外流到发达市场。

然而由于埃尔多安的理论直接违背了央行遵循的传统逻辑，这促使他在2019年至2021年期间连续三届央行行长离职，因为他们偏离了他的理论。

此外他撤换了几名中央银行官员，甚至通过取消某些职位来改变银行的结构。因此，埃尔多安走上了一条非常规的道路，试图彻底破坏央行的独立性，使其服从于他自己的愿望和心血来潮。

因此他利用2017年实施的宪法修正案，将自己的愿景和理论强加给了土耳其的中央银行和货币政策，该修正案将土耳其转变为总统制，并赋予埃尔多安广泛的权力。

从2021年到2023年，尽管通货膨胀率迅速上升，土耳其里拉汇率恶化，埃尔多安仍坚持向央行施压，要求其采取降息政策。在此期间，他始终坚持自己的经济理论，即使与市场预期相反。

埃尔多安非常规政策的影响

不难看出埃尔多安非正统政策的后果。到2023年第一季度末，由于降息年通胀率飙升至50.51%。事实上到2022年8月通胀已经达到了80.2%左右的警戒水平，这是24年来的最高点。

从本质上讲土耳其的降息政策导致了创纪录的通货膨胀率，与传统的经济理论一致，同时反驳了埃尔多安不熟悉的关于价格会下降的观点。

相反当埃尔多安在土耳其寻求降息时，美联储和欧洲央行正在提高利率，以应对美国和欧洲的通货膨胀。因此，资本开始以外币形式流出土耳其，流向西方市场，这导致土耳其里拉对外币贬值。

因此美元对土耳其里拉的汇率从2021年初的7.43里拉飙升至2023年第一季度末的19.18里拉，在土耳其货币市场上，美元的价值增长了约2.6倍。本币的贬值自动提高了进口成本，进一步加剧了通货膨胀率。

经济方面的全面动荡削弱了投资者对土耳其的信心，因为持续的高通货膨胀率和当地货币汇率的突然波动现在对土耳其市场上任何潜在投资的实际价值构成重大威胁。仓促而欠考虑的经济政策，加上对央行业务的无理干预，都损害了土耳其政府及其财政计划的可信度。

因此在试图制定任何新的经济复苏战略之前，土耳其政府必须首先重新获得市场的信任。

政治因素促使埃尔多安走向现实主义

埃尔多安转向传统经济政策背后的理由和实用主义可以归因于几个起作用的政治因素。

一个突出的因素是正义与发展党在安卡拉和伊斯坦布尔等主要城市的支持率下降，这从最近的选举结果与前几届选举相比就可以看出。这些城市的选民在做出选举决定时往往非常重视经济表现，特别是在通货膨胀、失业、经济增长和公共服务方面。

另一个因素是埃尔多安在执政联盟中的主要盟友民族主义运动党的议价能力增强。随着埃尔多安领导的正义与发展党支持率的下降，民族主义运动党主张调整政府的经济政策，以缓解执政联盟支持率的下降。值得注意的是，民族主义运动党面临着其他民族主义和右翼政党的激烈竞争，这些政党在土耳其反对派的保护伞下团结起来。

展望未来，土耳其央行将受益于双边协议，该协议使其能够从沙特阿拉伯王国吸引50亿美元的存款。此外黑海能源项目和天然气开采的扩大将有助于增加流入土耳其的外币流动性。

这些因素将有助于埃尔多安使土耳其货币政策正常化，同时保持最低水平的经济稳定，尽管代价是改变他之前的做法。

如果正义与发展党在埃尔多安目前的任期结束后继续执政，它将有必要回归可持续和稳定的金融政策，而不是已经被市场证明无效的不切实际的政策。