欧洲央行(ECB)今日发布的《2023年5月金融稳定评估》(Financial Stability Review)显示，在欧元区以外的银行近期承压的背景下，欧元区金融稳定的前景依然脆弱。
尽管经济状况略有改善，但不确定的增长前景，加上持续的通胀和融资环境收紧，继续给企业、家庭和政府的资产负债表带来压力。此外，经济状况的意外恶化或金融紧缩可能导致金融市场和房地产市场的无序价格调整。
物价稳定对持久的金融稳定至关重要，欧洲央行副总裁Luis de Guindos表示。“但随着我们收紧货币政策以降低高通胀，这可能会暴露出金融体系的脆弱性。至关重要的是，我们要监控这些漏洞，并全面实施银行业联盟，以控制它们。
更仔细地观察脆弱性，欧元区公司面临着更紧缩的融资条件和不确定的商业前景。对于那些从疫情中走出来、债务更大、收益更弱的公司来说，这可能尤其具有挑战性。与此同时，高通胀正在打击家庭——尤其是低收入家庭，因为它降低了他们的购买力，损害了他们偿还贷款的能力。由于利率上升，2023年第一季度对新贷款(尤其是抵押贷款)的需求大幅下降。尽管近几个月能源价格下跌减轻了政府为额外财政支持提供资金的压力，但公共当局仍面临着不断上升的融资成本。
欧元区房地产市场正在经历一次调整。在住宅市场，房价涨幅在过去几个月已大幅降温，减少了该行业的高估。虽然价格调整到目前为止是有序的，但如果抵押贷款利率上升日益减少需求，它们可能会变得无序。商业房地产市场仍处于低迷状态，面临融资条件收紧和经济前景不确定，以及疫情后需求疲软。目前的调整可能会考验对商业房地产领域感兴趣的投资基金的韧性。
金融市场和投资基金仍然容易受到资产价格调整的影响。估值过高、融资条件收紧以及市场流动性下降，可能会增加任何调整变得无序的风险，尤其是在对衰退的担忧再度出现的情况下。到目前为止，投资基金基本上没有受到美国和瑞士银行业近期紧张局势的影响。然而，如果基金突然需要流动性，迫使它们迅速出售资产，这种情况可能会发生变化。
由于风险敞口有限，欧元区银行对美国和瑞士银行的压力也表现出了弹性。近年来，监管机构和监管者的努力造就了强劲的资本和流动性状况，为这种韧性提供了支撑。在一些人担心银行积累资本的能力之际，保持这种弹性至关重要。例如，较高的利率减少了贷款数量，增加了银行的融资成本，这可能会损害它们的盈利能力。此外，已经有迹象表明，商业地产、小型企业和消费贷款的贷款组合的资产质量正在恶化。因此，银行可能需要拨出更多资金来弥补损失和管理信贷风险。
在这种背景下，有必要完成银行业联盟，特别是建立一个共同的欧洲存款保险计划。此外，非银行金融部门的脆弱性需要采取全面和果断的政策应对措施，以进一步增强对金融体系及其抵御风险能力的信任。
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