美国债务违约对全球经济的影响

如果困扰华盛顿的债务危机最终导致美国陷入衰退，美国经济也不会独自陷入衰退。

首次出现联邦债务违约的后果将迅速波及全球。向美国销售电子产品的中国工厂的订单可能会枯竭。持有美国国债的瑞士投资者将蒙受损失。斯里兰卡公司无法再将美元作为本币的替代品。

穆迪首席经济学家马克·赞迪表示，如果美国政府违约且危机不能迅速解决，全球经济将无一幸免。

赞迪和穆迪的两位同事得出的结论是，即使债务上限被突破的时间不超过一周，美国经济也会以如此快的速度大幅走弱，导致大约150万个工作岗位消失。

赞迪和他的同事在他们的分析中发现，如果政府违约持续更长时间直到夏天，后果将会更加可怕，美国经济增长将会放缓，780万个美国工作岗位将会消失，借款利率将会飙升，失业率将从目前的3.4%飙升至8%，股市暴跌将使10万亿美元的家庭财富蒸发。

当然，可能不会走到那一步。寻求突破的白宫和众议院共和党人周日结束了一轮债务上限谈判，并计划周一恢复谈判。共和党人威胁说，除非拜登总统和民主党人接受大幅削减开支和其他让步，否则他们将拒绝提高政府的法定借款限额，从而让政府违约。

长期以来被视为超级安全的美国国债

如此多的金融活动取决于人们对美国将始终履行其金融义务的信心，这一事实加剧了人们的焦虑。它的债务长期以来被视为一种超级安全的资产，是全球商业的基础，建立在对美国数十年的信任之上。违约可能会破坏24万亿美元的美国国债市场，导致金融市场冻结，并引发一场国际危机。

债务违约将是一场灾难性事件，对美国和全球金融市场的影响不可预测，但可能是戏剧性的，康奈尔大学贸易政策教授、布鲁金斯学会高级研究员Eswar Prasad表示。

这一威胁出现之际，正值世界经济正与一系列威胁作斗争从飙升的通胀和利率，到俄乌冲突的持续影响，再到威权政权日益收紧的控制。最重要的是，许多国家对美国在全球金融中的巨大作用产生了怀疑。

在过去，美国的政治领导人通常都能在为时已晚之前成功地从悬崖边缘走出来，提高债务上限。自1960年以来，国会已经78次提高、修改或延长债务上限，最近一次是在2021年。

然而，问题已经恶化。国会的党派分歧已经扩大，而在多年增加支出和大幅减税之后，债务也在增加。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)警告说，如果国会不提高或暂停债务上限，美国政府最早可能在6月1日违约。

冲击波贯穿整个系统

彼得森国际经济研究所高级研究员、国际货币基金组织前首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德说：“如果（国债）的可信度因任何原因受损，它将在整个系统中产生冲击波并对全球增长产生巨大的影响。”

国债被广泛用作贷款的抵押品，作为对银行损失的缓冲，在高度不确定性时期作为避风港，并作为中央银行停放外汇储备的地方。

鉴于其安全性，美国政府的债务国库券、债券和票据–在国际银行法规中的风险权重为零。外国政府和私人投资者持有近7.6万亿美元的债务–大约占金融市场上国债的31%。

由于美元的主导地位使其自二战以来成为事实上的全球货币，美国相对容易借贷和为不断增加的政府债务融资。

但是，对美元的高需求也倾向于使其比其他货币更有价值，这就带来了成本，强势美元使美国商品相对于其外国竞争对手更加昂贵，使美国出口商处于竞争劣势。这是美国自1975年以来每年都出现贸易逆差的原因之一。

中央银行的美元储备

在世界各国央行持有的所有外汇储备中，美元占58%。排名第二的是欧元占20%。根据国际货币基金组织的数据。

美联储的研究人员计算出，从1999年到2019年，美洲96%的贸易是以美元开具发票。亚洲74%的贸易也是如此。在欧元占主导地位的欧洲以外的其他地方，美元占贸易的79%。

美国的货币如此可靠，以至于一些不稳定经济体的商人要求用美元付款，而不是他们自己国家的货币。考虑一下斯里兰卡，它被通货膨胀和当地货币令人眼花缭乱的下跌所打击。今年早些时候，托运人拒绝释放1000个集装箱的急需食品，除非他们用美元付款。这些货物堆积在科伦坡的码头，因为进口商无法获得美元来支付供应商。

没有美元，我们无法进行任何交易，基本食品进口商和贸易商协会的发言人Nihal Seneviratne说：“当我们进口时，我们必须使用硬通货主要是美元。”

同样，黎巴嫩的许多商店和餐馆也要求用美元付款，那里通货膨胀肆虐，货币暴跌。2000年，厄瓜多尔为应对经济危机，用美元取代了自己的货币苏克雷–这一过程被称为美元化并一直坚持下去。

投资者的避风港

即使危机起源于美国，美元也始终是投资者的避风港。这就是2008年底发生的情况，当时美国房地产市场的崩溃导致数百家银行和金融公司倒闭，其中包括曾经强大的雷曼兄弟美元价值飙升。

尽管我们是问题所在，但人们还是倾向于追求质量，银行业贸易组织国际金融协会的研究主管克莱·洛厄里说：“美元才是王道。如果美国在没有解决争端的情况下突破债务上限，财政部无法偿还债务，美元将再次上涨，至少在最初，“因为不确定性和恐惧”。全球投资者不知道该去哪里，除非他们在出现危机时总是去那里，那就是美国。”

但美国国债市场可能会陷入瘫痪。投资者可能会转而将资金投向美国货币市场基金或美国顶级公司的债券。赞迪说，最终，越来越多的疑虑会使美元贬值并保持低位。

如果债务上限被突破，政府的策略

在债务上限危机中，曾在2008年危机期间担任财政部助理部长的洛厄里设想，美国将继续向债券持有人支付利息。此外，它还会努力支付其他债务，比如对承包商和退休人员的债务，按照这些账单到期和资金到位的顺序偿还。

例如，对于6月3日到期的票据，政府可能会在6月5日支付。6月15日左右会有一点缓解。届时政府收入将大量涌入，因为许多纳税人预计将在第二季度缴纳税款。

政府可能会被那些拿不到工资的人起诉，任何靠退伍军人福利或社会保障生活的人，洛厄里说：“即使财政部继续向债券持有人支付利息，评级机构也可能会下调美国国债的评级。”

尽管美元仍在全球占据主导地位，但近年来随着越来越多的银行、企业和投资者转向欧元，以及在较小程度上转向人民币，美元已经失去了一些地位。其他国家往往对美元价值的波动会损害本国货币和经济感到不满。

美元升值会吸引其他国家的投资，并提高它们偿还美元计价贷款的成本，从而引发海外危机。美国急于利用美元的影响力对竞争对手和对手实施金融制裁，这也让其他一些国家感到不安。

但到目前为止，还没有明确的替代方案出现。欧元远远落后于美元。人民币更是如此，中国政府拒绝让人民币在全球市场上自由交易，这让它受到了阻碍。

但债务上限闹剧肯定会加剧人们对美国和美元巨大金融实力的质疑。

奥布斯特费尔德说：“全球经济目前处于相当脆弱的境地。“因此，在这种情况下再加上一场有关美国债务信誉的危机，是非常不负责任的。”