由于美国长期利率走高，非洲货币承压

撒哈拉以南非洲国家的货币对美元贬值，随着进口价格的飙升，整个非洲大陆的通货膨胀压力也随之增加。这一点，再加上增长放缓，让政策制定者面临困难的选择，因为他们要在控制通货膨胀和仍然脆弱的复苏之间取得平衡。

正如本周图表所示，自2022年1月以来，该地区的平均贬值率约为8%。然而，其程度因国家而异。加纳的塞地和塞拉利昂的利昂贬值了45%以上。

整个地区的贬值主要是由外部因素驱动的。全球市场风险偏好的降低和美国的加息将投资者从该地区推向更安全和更高回报的美国国债。

由于主要经济体的经济放缓，对该地区出口的需求下降，许多国家的外汇收入受到了打击。同时，部分由于俄罗斯在乌克兰的战争，石油和食品价格高涨，推高了2022年的进口成本。

大量的预算赤字增加了对外汇的需求，从而加剧了这些外部冲击的影响。该地区大约一半的国家在2022年的赤字超过了国内生产总值的5%，对其汇率造成了压力。

影响

当货币对美元贬值时，当地的价格会上升，因为人们购买的大部分东西，包括食品等必需品，都是进口的。在该地区的大多数国家，超过三分之二的进口商品是以美元定价的。

对美元的贬值率每增加1个百分点，平均会导致该地区第一年的通货膨胀率增加0.22个百分点。还有证据表明，当当地货币对美元升值时，通胀压力不会迅速下降。

货币疲软也推高了公共债务。在撒哈拉以南非洲地区，大约40%的公共债务是外债，对大多数国家来说，超过60%的债务是美元。自大流行开始以来，在其他条件不变的情况下，汇率贬值促使该地区的公共债务上升，到2022年底平均占GDP的约10个百分点。增长和通货膨胀（减少了现有债务的实际价值）有助于将同期公共债务的增长控制在GDP的大约6%。

该地区的许多中央银行曾试图通过从其储备中向进口商提供外汇来支撑其货币。但是，随着许多国家的储备缓冲区越来越低，继续干预外汇市场的空间已经很小。

各国还采取了行政措施，如外汇配给或禁止外汇交易。这些措施可能是高度扭曲的，为腐败创造机会。

鉴于外部冲击预计将持续存在，汇率不与货币挂钩（固定）的国家几乎没有选择，只能让汇率调整，并收紧货币政策以对抗通货膨胀。汇率挂钩的国家将需要根据挂钩国家的情况调整货币政策。在这两个国家集团中，财政整顿可以帮助控制外部失衡，限制与货币贬值有关的债务增加。结构改革可以帮助促进增长。