投资者和分析师警告称，突尼斯和埃及离重大债务危机越来越近，这可能波及动荡的北非地区，并给富裕的海湾阿拉伯邻国带来艰难选择。
这些国家已经面临着必需品短缺和金融市场功能失调的挑战。就突尼斯而言，其政治危机是由总统凯斯-赛义德巩固权力和镇压反对派造成的。
埃及作为北非最大的经济体和人口最多的国家，长期以来一直被认为太大而不能失败，而突尼斯作为“阿拉伯之春”的发源地和所谓的唯一成功案例，也具有突出的意义。
赛义德总统批评了国际货币基金组织，称突尼斯不会屈服于其削减食品和能源补贴以及削减公共工资账单的“命令”，并警告说这可能会引发新一轮的社会动荡。
新兴和前沿市场资产管理公司FIM Partners的马特•沃格尔(Matt Vogel)表示：“鉴于当前的政治形势，你不得不质疑IMF的纾困计划能否经受住第一次或第二次审查。”
然而，如果没有国际货币基金组织的持续帮助，该国将面临全面的国际收支危机。
摩根大通(JPMorgan)估计，该国是世界上公共部门工资支出最高的国家之一，这意味着该国的财政赤字将维持在GDP的5%左右，而摩根士丹利(Morgan Stanley)警告称，按照目前的损耗率，明年此时的外汇储备甚至无法满足两个月的基本进口。
偿还债务可能变得几乎不可能。该国的大部分借款都是国内的，但它在10月份偿还了5亿欧元的外国贷款，明年2月份还将偿还另一笔贷款。
信用评级机构穆迪(Moody ‘s)高级主权债务分析师马特•罗宾逊(Matt Robinson)表示：“始终存在这样一种风险，即IMF的纾困计划被拖延了太长时间，以至于当纾困计划到来时，纾困力度太小、太迟了。”
违约的风险？“这可能是最终的结果。这就是我们的低评级所指向的。”
埃及
虽然埃及在去年12月获得了国际货币基金组织30亿美元的救助计划，但它的财政状况看起来也很紧张。
据惠誉称，埃及的债务与GDP之比正迅速接近100%，一年多一点的时间里，三次主要货币贬值总计达50%，这意味着其债务的利息支付——其中很大一部分是以美元、欧元或日元借入的——将在明年吞噬政府收入的一半以上。
该评级机构周五再次下调了埃及的信用评级，强调只有陷入违约的斯里兰卡需要支付更多债务。就像那个例子一样，开罗当地货币市场缺乏美元正在影响经济。
埃及镑目前在大街上的兑换率超过40比1美元，尽管埃及镑一再贬值，利率也升到了18.25%，但这仍比该货币的官方汇率低了近25%。
许多经济学家认为，他们将不得不进一步提高利率，所有这些都将为明年的总统选举提供一个有问题的经济叙事。
伦敦智库查塔姆研究所(Chatham House)中东和北非项目副研究员戴维·巴特(David Butter)表示：“对人们来说，在疫情爆发之前，生活水平有了些许改善。”
“但自2021年底以来，我们又回到了汇率市场不稳定和通胀飙升的循环中。”
总统阿卜杜勒·法塔赫·塞西(Abdel Fattah al-Sisi)的政府对违约的说法嗤之以鼻，并计划在6月底前出售价值20亿美元的国有资产，以帮助填补资金缺口。
对于国际货币基金组织(IMF)和海湾盟国沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和卡塔尔来说，能否实现这一目标至关重要。国际货币基金组织预计，在未来四年里，埃及170亿美元的融资缺口大约有一半可以通过抛售来弥补。
他们目前采取了更为强硬的立场，分析师将其归因于邻国政治以及对待售资产估值的分歧，尽管仍有一些积极的声音传出。
阿联酋经济部长阿卜杜拉·本·图克·阿勒马里最近在访问伦敦时告诉路透社，“阿联酋和埃及将永远站在一起”，并补充说，基础设施融资表明两国之间的关系“非常深刻”和“非常有活力”。
非物质性
不过，对于普通的资产管理公司来说，今年埃及近300亿美元的国际债券已经痛苦地下跌了20%。
苏伊士运河和旅游收入可能正在改善，但开罗明年要为这些债券支付总计58亿美元的“本金”和“票息”，这些债券在全球最受关注的新兴市场债务指数中也占2%的“权重”。
基金管理公司GMO研究新兴市场危机的资深人士卡尔•罗斯(Carl Ross)表示，如果一个拥有1.1亿人口的国家破产，富裕的海湾国家将不得不在支持埃及的成本与地区不稳定的风险之间取得平衡。
罗斯在谈到对全球基金经理的影响时表示：“如果它违约，那将不是无关紧要的。”
“这些非常富裕的海湾国家总体上加强了该地区的金融稳定，”他补充道。“没有人知道这种情况会持续多久，在什么条件下会持续。”
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