Efficient Wealth私人客户部门董事总经理Francois Stofberg表示，多个国际机构发现，疲弱的经济基本面、政治不稳定、对大宗商品的依赖、汇率波动和美元飙升是南非等新兴国家高通胀的主要原因。
他说，因此，该国的加息可能无法有效对抗通货膨胀。
3月30日，南非储备银行(SARB)意外加息50个基点，这是自2021年11月以来的第九次加息，自利率周期开始以来累计调整了425个基点。
Stofberg说，虽然南非国家储备银行的政策坚定而精确，但该国管理不善和缺乏财政纪律，抵消了一个强大的央行可能带来的许多好处。
他补充说，作为一个依赖大宗商品的国家，当全球对稀缺资源的需求增加时，南非很容易受到通货膨胀压力的影响。此外，由于货币不稳定和依赖进口，该国很容易受到进口通胀的影响。
通常，汇率差异是由国家之间的通货膨胀差异和“情绪”因素驱动的，“情绪”因素代表了“消费者”、企业和投资者对一个国家的看法。
“在南非，自1980年以来，通胀差异占美元/南非兰特汇率差异的近73%，其余27%是由情绪因素造成的。
“然而，短期内市场情绪可能会波动，导致汇率波动，”他表示。
例如，虽然南非的通胀率低于美国，但对新兴市场(尤其是南非)的长期负面情绪很可能会导致南非兰特在2021年和2022年分别贬值7.75%和16.42%。
与新兴国家形成对比的是，德国和日本等具有竞争力的发达地区，通常由于较低的通胀率和支持性情绪，汇率较高，从而吸引了短期资本进行投资。
有竞争力但不发达的国家，如中国或墨西哥，在短期内有强劲的汇率，但由于通货膨胀，长期汇率较弱。
Stofberg说：“这些国家通常会在市场情绪向好时吸引长期资本，从长期来看，投资回报足以弥补货币表现不佳的损失。”
他说，就目前的情况而言，SARB试图吸引短期和长期资本增长并支持汇率的努力是徒劳的。
“南非较高的实际利率在很大程度上无助于支撑兰特。自2008年以来，虽然南非储备银行一直将实际利率保持在高于美国的水平，但到2023年，兰特贬值将超过125%，从8兰特兑1美元贬值到超过18兰特兑1美元。”
“它的贬值甚至超过了巴西、俄罗斯、印度、中国、印度尼西亚和马来西亚等国家96%的平均贬值幅度。南非唯一从较高的正利率中受益的是少数资产大于负债的家庭，”Stofberg说。
这位经济学家表示，美元附加费对南非货币造成了损害；当美联储加息时，美元就会大幅升值——由于新兴国家购买力下降，它们将面临通胀压力。
正是出于这个原因，Stofberg对南非央行加息的速度和规模提出了警告。
“在过去，这种生硬的工具可能足以应对通胀。但是在今天，更广泛的经济因素导致了相对较高的通货膨胀，这种做法更有可能是无效的，并给一个已经承受严重压力的国家带来不必要的负担。”
他说：“我们同意价格稳定对一个健康、不断增长的经济很重要，但我们认为SARB已经脱离了他们所服务的公民。对大多数家庭来说，稍微高一点的通胀和低一点的利率更容易接受。”
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