许多较弱经济体在多边和双边贷款机构的融资援助下度过了新冠肺炎大流行和乌克兰战争的影响。
高利率和全球经济增长乏力的双重作用，可能会在明年把一些面临巨额再融资需求的新兴经济体推入债务困境。
但到2024年，新兴市场高收益国际债券的偿还总额将达到300亿美元，与今年剩余时间的84亿美元相比大幅增加。如果一些发债方无法很快为其债务进行再融资，这将为较为脆弱的国家增加一层复杂性。
荷兰国际集团(ING)新兴市场主权策略师James Wilson表示：“对于新兴市场主权领域中评级较低的国家来说，更令人担忧的是长期无法进入市场。”
如何减轻更为脆弱的新兴经济体面临的严重债务危机威胁，将是华盛顿的一个关键议题。本周，华盛顿的政策制定者和资产管理者将参加世界银行/国际货币基金组织(IMF)春季会议。
对新兴经济体来说，利用国际债券市场并不是一个全面的问题。今年迄今为止，主权债券发行量创下历史新高，尽管这波债券发行热潮是由评级较高的主权债券推动的。
与此同时，突尼斯、肯尼亚和巴基斯坦等国“如果市场不重新为它们开放，将需要寻找替代融资来源，” 伦敦Ninety One公司的新兴市场硬通货债务战略投资组合经理Thys Louw说。
美国银行EEMEA主权信贷策略师Merveille Paja表示，投资者对肯尼亚2024年6月到期的20亿美元债券的再融资风险感到担忧。
Paja对路透表示：“市场预计会有更多解决方案出台，要么是IMF的韧性和可持续性信托基金，要么是10亿美元的外部发行或银团贷款。”
抗灾能力和可持续性信托基金于一年前获得批准，是一个面向低收入和部分中等收入国家的气候和大流行防备贷款机制。
突尼斯的债务危机比肯尼亚更早：5亿欧元的海外债券将在10月份到期，另外8.5亿欧元将在2月份到期。评级机构惠誉(Fitch)认为，这个被CCC评级的国家“确实有可能”违约。
今年10月，突尼斯与国际货币基金组织(IMF)达成了一项工作人员级别的协议，获得了19亿美元的救助，尽管突尼斯总统Kais Saied最近明确拒绝了这项停滞不前的计划的条款。
埃塞俄比亚目前正在与国际货币基金组织谈判一项融资计划，其10亿美元的欧元债券将于2024年到期。投资者已经提出延长期限。
斯里兰卡、赞比亚和加纳已经在海外债务上出现违约，并正在与债权人进行债务重组，尽管进展缓慢。
荷兰国际集团(ING)的一份报告显示，巴林外汇储备有限，再融资需求巨大，但“沙特阿拉伯等同行的大力支持在一定程度上缓解了这种风险”。
全球风险
“在突尼斯和巴基斯坦，国际货币基金组织计划的最终敲定将是避免违约的重要一步，因为这将开启双边和多边融资，”Louw补充说。
巴基斯坦2024年的再融资需求占其国际储备的12%。
摩根大通新兴市场高收益债券指数(EMBI)较美国公债高出900个基点，自去年初以来基本维持在800个基点以上。
“大流行期间的传播运动是大规模的，但很快就撤退了。乌克兰冲突以及随后的美联储加息周期导致利差在更长时间内走高，”伦敦晨光投资(M&G Investment)新兴市场基金经理Gregory Smith表示。
美元走软应有助于各国在中期内利用国际市场，但近期数据加剧了市场对央行限制性政策可能将全球经济推入衰退的担忧。
美国银行的Paja表示：“投资者对银行业危机进一步蔓延，美联储过早暂停或过于激进地收紧政策的风险感到担忧。”
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