日元贬值到160才是节点？

10月纽约外汇市场日元暂时创下了每美元149日元的区间低点，是1990年以来的最低点，日元跌破150日元已在视野之内。至此，日本财务省和日本银行（央行）所说“果断行动”开始被特别的关注。因为这种意识，买入并持有日元以期待日本政府和央行介入干预的“假多头”也会增加，但货币介入干预不是可以多次进行的技术。这反过来又使“假多头”有可能厌倦了等待，而远离风险。

10月13日的牛业市场。在美国9月消费者物价指数(CPI)加速了日元的疲软和美元的走强之后，日元突然回升，略高于1日元。最初的市场认知是“是投机者装着介入干预日元，买入日元”，但次日公布的日本银行17日的经常账户余额预测中，由于“财政和其他因素”导致的资金短缺与市场预期相差约1万亿日元。

对“暗中介入”的期望值增高

日本当局会不会采取了“暗中干预”的措施？日本央行对经常账户余额的预测与市场预期之间的偏差有可能是暗示实施了介入干预。据进一步报道，日本财务省一名高级官员对是否会进行了干预表示：“有时会说，有时也不会说”，促使市场上一些人买入日元，期待“暗中干预”。

然而，从那时起日元价值的下跌就没有停止过。10月14日跌至148日元区间的后半部分。

卖出高利率的美元，购买和持有低利率的日元是很棘手的，光是持有就会产生利息成本。在截至日本时间10月18日中午的时间点，1美元每天需要约0.015日元至0.02日元的负担。长期持有的是不可能的，已经接近即使亏损也要卖出日元的水平。这可能反而会加速日元的贬值。
同时，日元的卖家通过电脑反复进行小规模的买入和卖出，防止出现仓位偏差。与购买日元相反，美元可以有相当于利息收入的利润。所以目前购买日元很严峻。

介入干预的标准提高

一位坚持卖出日元策略的新加坡对冲基金经理指出：“日本财务省和日本央行主张作为介入干预主要原因的“过度波动”的标准已经提高”。主要原因是目睹了英镑的“暴跌”。

9月26日，英镑兑美元在很短的时间内下跌了4%以上。这是一个接近日本财务省和日本央行9月22日干预买入日元和卖出美元后的美元下跌幅度的水平。反过来，如果按照目前的日元汇率计算，4%大约是6日元。6日元可以算是“过度波动”，但要以1日元或2日元的价格变动就进行介入干预，很难说服其他国家。

1990年日元的低点是在每美元160日元区间的前半。这是1985年广场协议后美元从创纪录的低点恢复的高点，被市场密切关注，认为这是决定美元长期趋势的一个重要节点。换句话说，只要各方投资者意识到160日元这个节点，日元走弱的趋势也许很难改变。