英国正在走向全面的货币危机

对于不负责任的预算政策来说，永远没有好时机。然而，英国新首相Liz Truss却选择了一个在国内外都特别糟糕的时刻，进行了鲁莽的财政政策实验。这很可能会使英国走上全面英镑危机的道路。

如果把特拉斯的预算举措描述为大胆，那将是一种轻描淡写。上周，她宣布了英国50年来最大规模的减税措施，包括削减工资税和扭转计划中的公司税的增长。成本估计为500亿美元。此次减税紧随其后的是对家庭和企业的非常慷慨的能源补贴，成本估计为1500亿美元。

根据美国国家经济和社会研究所的数据，新的预算计划将导致明年英国预算赤字膨胀到国内生产总值的8%。与此同时，公共债务将很快超过GDP的90%。

甚至在新的预算措施出台之前，英国就存在严重的通货膨胀和国际收支问题。主要是由于能源价格飙升，通货膨胀率达到了过去40年来从未经历过的两位数水平。与此同时，该国正在经历有史以来最大的贸易逆差。英国的对外经常账户赤字占GDP的7%，是构成G7主要西方经济体中最大的外部经常账户赤字。

特拉斯政府的预算举措的基本问题是，它们必然会加剧该国眼前的通货膨胀和国际收支问题。即使人们像政府希望的那样假设这些措施加上放松管制成功地促进了该国的长期经济增长，情况也会如此。

通过增加总需求压力，减税和能源补贴有可能会增加英国的潜在通胀率。

当今充满挑战的世界经济环境使得过度依赖陌生人的风险特别大。不仅世界经济衰退的风险增加。日益鹰派的美国联邦储备局已经使全球投资者失去了风险偏好，这反映在世界股票和信贷市场价格的下滑上。

似乎是为了强调这些风险，在采取这些措施之后，英镑兑美元立即暴跌。英镑兑美元汇率立即暴跌。自今年年初以来，英镑已经贬值了20%左右，并在周一打破了其历史最低点，然后温和地回升。

所有这些都使英国央行处于一个非常不利的位置。未能积极提高利率以支持货币和降低通货膨胀，可能会引发危机。但是，积极加息将增加政府的借贷成本，并可能使该国的公共财政走上更加不可持续的道路。

今天，似乎是为了强调其困境，英格兰银行被迫采取紧急措施来稳定英国债券市场。为此，它暂停了金边债券的销售，并承诺根据需要购买尽可能多的债券，以维持有序的条件。虽然这些措施有助于安抚债券市场，但它们使英镑陷入困境。

特拉斯可能很快就会发现自己不得不做一些英国首相自1976年以来从未做过的事情：向国际货币基金组织（IMF）申请上限，以恢复政策可信度并化解全面爆发的英镑危机。