经济多元化程度较低，对进口的依赖程度较高，公共债务增加，使对抗通货膨胀变得更加困难
随着拉丁美洲和加勒比地区的通货膨胀率继续上升，对实际收入和购买力的影响仍然是一个关键挑战，特别是对最脆弱的群体而言。我们从拉丁美洲和加勒比地区较小经济体的角度研究了这一挑战，分析了三个小型经济体的近期通胀动态：中美洲、巴拿马和多米尼加共和国（CAPDR）；加勒比地区；以及南美洲较小的经济体 – 玻利维亚，厄瓜多尔，巴拉圭和乌拉圭。
我们的研究表明，高通胀在较小的经济体中是一个更大的挑战，因为它们的多元化程度较低，更多地依赖进口，并且可用的政策杠杆也更有限。越贫困的家庭受到的打击越严重，粮食不安全状况正在加剧。其中许多国家都与汇率挂钩，没有独立的货币政策。因此，它们不得不依靠临时财政措施，其中大约一半是针对最脆弱的群体的。预先存在较大补贴的国家更倾向于采取较小的措施。
通货膨胀率上升
在2022年上半年，其中许多国家的通货膨胀率达到了数十年的高点。8月份的最新通胀数据显示，CAPDR的年度总体通胀率超过9%，南美较小经济体的年度总体通胀率超过6%。在加勒比地区，3月份这一比例达到近6%。核心通胀表现出了类似的趋势，由于剔除食品和能源价格，因此保持在低于总体通胀的水平。
较小的经济体通常多元化程度较低，并且更多地依赖进口，因此它们更容易受到进口价格上涨引起的通货膨胀压力的影响。此外，自乌克兰战争开始以来，食品和燃料的价格都经历了大幅上涨。
较小的经济体可支配的政策杠杆也更有限。它们的汇率安排通常不太灵活，因此对汇率调整的依赖程度较低。许多小国的公共债务居高不下，主权利差增加，这部分是COVID-19大流行病的遗留问题。面对更高的公共债务水平，较小的经济体拥有的财政空间和政策选择更加有限。
越贫穷的人受到的打击越大
鉴于食品价格的迅速上涨，持续的通货膨胀浪潮对穷人的伤害更大。CAPDR对各收入阶层的通胀估计显示，在过去几个月中，最贫穷的五分之一人口所面临的通胀率比最富有的五分之一人口要高得多。造成这种差异的主要原因是粮食价格上涨。这些事态发展可能会进一步恶化在大流行期间已经加剧的粮食不安全状况。
在国内制约因素中应对全球冲击
世界上许多国家已经采取措施，以减轻全球能源和粮食价格上涨对国内经济的影响，特别是在乌克兰战争开始之后。为了衡量这些措施的规模，我们估计了国内燃料价格对国际燃料价格变化1%的反应 。我们发现，从国际到国内燃料价格的转嫁率从战前的1左右（即国内价格在2015-2021年期间与国际价格平均几乎一比一）下降到战争开始后的0.8左右。在拉丁美洲和加勒比地区较小的国家，从国际燃料价格到国内燃料价格的传递也出现了类似的下降。
若干制约因素影响了政策应对措施。许多小型拉丁美洲和加勒比经济体都与货币挂钩，因此应对价格冲击影响的政策灵活性较低。这些经济体中只有少数几个国家提高了政策利率，以遏制第二轮影响，并保持通胀预期锚定。为了减轻全球能源和粮食价格上涨的影响，他们实施了可自由支配的财政政策措施，其中大部分被宣布为临时措施，大约一半针对最脆弱的群体。
不同经济体的财政措施规模各不相同，对于消费物价指数（CPI）篮子中食品和交通权重较大、社会安全网较弱或人均收入较低的经济体而言，财政措施的规模更大。
看看这些新措施及其成本就能了解部分情况，因为一些国家已经对粮食和燃料实行了广泛的补贴。在将现有的能源或粮食补贴与新措施的成本进行比较时，我们注意到，预先存在补贴较大的国家倾向于采取较小的措施。
为可能持续更久的通胀冲击做准备
政策制定者应为可能发生的情况做好准备。鉴于冲击的强度和持续时间存在不确定性，以下一般原则可以帮助政策制定者度过这些动荡时期：
(i) 国内价格应根据国际价格进行调整，同时向最脆弱的群体提供有针对性的临时支持；
(ii) 如果有针对性的措施不可行，在加强社会保障网络的同时，具有明确退出战略的价格平滑机制可能会有所帮助;
(iii)考虑抵消收入或支出措施以限制整体财政影响；
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