美国经济数据依然强劲，但一系列金融指标显示，明年油价将大幅放缓，这将抑制石油消费并导致油价下跌。
实体经济和金融市场之间的明显矛盾令一些评论家感到困惑，但在商业周期的高峰期这是正常的。
经济数据反映了当前状况，而金融价格反映了交易者对未来经济发展的预期。
根据定义，每次低迷都始于商业周期的高峰，当时经济活动强劲。从强劲和不断增长的经济活动向收缩的快速转变，使得转折点难以预测。
近几十年来，最大的预测误差发生在转折点附近，尤其是峰值。
但金融市场目前认为，尽管经济活动和就业水平很高，但未来6个月的周期将大幅放缓的可能性也很高，这可能意味着经济衰退。
峰值活动？
根据荷兰经济政策分析局的数据，全球贸易量和工业产出在6月份仍然处于或非常接近于创纪录水平。
根据美国运输统计局和美联储的数据，美国6月份的货运量达到了创纪录的水平，制造业产出也接近金融危机前的最高水平。
根据供应管理研究所进行的调查，制造业活动在8月份继续增长，尽管增速较之前有所放缓。
7月和8月，ISM综合采购经理人指数保持在52.8，略高于将经济活动扩张与收缩分开的50点阈值。
但来自固定收益、股票和大宗商品市场的广泛财务指标，以及领头羊公司的个人股价，都表明未来六个月的周期将大幅放缓。
预期放缓
期货价格意味着美国央行预计将在未来六个月内将利率从目前的2.25-2.50%上调至2023年4月之前的4.25-4.50%。
根据芝加哥联储的金融状况指数，金融状况正在以十多年来最快的速度收紧，该指数是基于对风险、信贷和杠杆的衡量。
美国股票指数已经暴跌，因为投资者预计经济衰退将打击需求并大幅折现未来收益。
在调整通货膨胀后，美国标准普尔500指数与去年同期相比下跌了约13-14%。
与周期密切相关的个股，包括重型设备制造商Caterpillar和多元化制造商3M公司，都大幅下跌，与经济大幅放缓相一致。
韩国的KOSPI-100指数，由于其对出口制造业公司的严重影响，追随全球贸易周期，与去年同期相比也下降了23%以上。
燃料市场
燃料市场预期的商业周期放缓是显而易见的，2023年4月交付的欧洲天然气油和布伦特原油期货之间的价差已从8月下旬的40美元以上降至每桶30美元。
瓦斯油在2022年12月至2023年12月之间的日历价差已从8月下旬的26美元和6月的33美元降至每桶12美元，这意味着库存预计将高于以前。
瓦斯油和其他中间馏分油是制造业和货运的主力军，对商业周期的变化最为敏感。
较软的价差与区域和全球经济放缓相一致，这将使馏分油库存从目前非常枯竭的水平重建。
解析预期
债券、股票和大宗商品的价格反映了预期发生的事情，而不是将要发生的事情——这些预期可能会改变或被证明是错误的。
但目前金融市场认为经济衰退即将到来的可能性非常高，因此不能对这种预期掉以轻心。
如果发生重大的周期性放缓，欧洲和中国的情况可能比美国更严重。
欧洲更直接地受到能源价格、高通胀以及俄乌冲突可能造成的天然气供应中断的影响。
作为其流行病控制战略的一部分，中国正在努力应对持续的城市级封锁周期，以阻止冠状病毒的传播。
但来自欧洲和中国的溢出效应以及国内金融状况的大幅收紧，预计将导致美国本身经济大幅放缓。
三大经济体增长放缓也将蔓延到较大的新兴经济体，包括印度、巴西、沙特阿拉伯、印度尼西亚、土耳其、墨西哥和泰国。
如果预期的放缓成为现实，到2023年，能源消耗的增长将更加缓慢，进而使煤炭、天然气、柴油和原油的价格受到一些影响。
皖公网安备 34011102002444号