中国央行定向下调银行准备金率并不是放松货币政策立场的信号

-周五金融分析师表示，中国政府定向下调银行存款准备金的计划并不是放松货币政策信号。

而预示增加银行间市场流动性的普遍性降准，近期内可能不会发生。

周三晚间，国务院公布了央行将对满足小微贷款比例要求的商业银行定向降准的计划，但具体哪些银行满足要求尚未公布。

因此定向降准释放的流动性并不如预期那么大。国泰君安证券预计大约有1500亿元流动性被释放，假设定向降准面向所有中小型银行，而且降准幅度在0.5%左右。若标准更严格则意味着注入流动性规模更小。

根据此前的类似程序，一些分析师预计中国央行将会在两周内公布定向降准的细节内容，而其他人预计该细节内容将会在10月末之后才会公布，由于下周将是国庆节长假，10月18日还将召开中共第十九届全国大会。

这是中国第8次施行定向降准。2014年曾进行了2次，2015年进行了5次，每次定向降准都是为了扶持农业部门和中小型企业。

一些乐观的市场参与者认为，定向降准意味着放宽货币政策。

一位驻北京的商业银行债券交易员表示，“上一次债券牛市在2014年4月16日开始，就在国务院宣布对农业商业银行降准之后”，“在这之后，央行首次实施了定向降准，随后普遍下调了银行业存款准备金率，掀起了牛市”。

其他分析师则有不同意见

兴业银行分析师唐越和佐大勇表示，“尽管国务院2014年两度公布的定向降准现在看来是宽松信号，但监管层注意到经济基本面压力，这一次会十分不同，因此经济情况、资本价格和金融风险都与之前有很大区别”。“因此，考虑到防范金融风险和金融降杠杆，我们不应该过分解读这一行动是货币政策转向的信号。”

大多数分析师都认为，对所有银行下调存款准备金仍然是不太可能的。

国泰君安证券的分析师华常春和卫峰表示，“今年的经济增长目标将很容易实现，因此经济下行压力不足以令央行采取普遍降准来达到刺激影响”。“此外，金融降杠杆和房地产部门的调控可能会持续，而这需要货币政策不那么宽松”。
上海浦东发展银行高级分析会死邵文波认为，今年的货币政策可能仍侧重于结构调整；确保金融系统为实体经济提供更大支撑，减少金融系统风险；挤压投机套利空间。