在积极消化12月份加息预期的同时市场可能忽视了本周美联储公开市场委员会所传达的温和讯息。即便官方再度确认2018年年末联邦基金利率预期会上升整整1个百分点，但他们下调了长期自然利率估值，预示利率上升的空间可能比早期预期的更小。
自然利率下降还意味着政策决策者更可能坚守在零区间低段，如有必要将强行采用非传统工具如资产购买。这说明在未来加息前需要格外警惕，特别是在通胀持续表现不令人满意时。
如果市场注意到实际上FOMC对经济情况和近期利率的变化方向的表述比预期的要强硬得多，那么信心可能会下降。
FOMC最新的预期是，长期基准利率将下降0.25个基点至 2.75%，为史上最低。这明显说明在联邦基金利率对经济产生刺激作用减弱前政策决策者的所能使用的政策空间减少。如果通胀依然低于目标，美联储的上限也会下降。
美联储主席耶伦（Chair Yellen）周三在新闻发布会上表示，从某种意义上说，长期利率预期下调体现了“一种出现了多年的观点，生产力增长持续偏低以及人口老龄化可能削弱了总需求 ”。
这是金融危机以来美联储坚持的一个基本观点。所谓的自然利率，即对经济增长既没有刺激也没有限制的利率水平，自2012年以来一直在平稳下降，2012年是FOMC首次开始公布估值的时间。当时美联储官员给出的自然利率估值为4.25%，已经远低于前几十年的水平了。
近几年来，政策决策者认为有一些因素持续限制了该利率，但最终随着经济走出危机进入复苏，自然利率也会随之上扬。但这一观点并没有在FOMC预期中得到印证。
相反，市场对自然利率的预期比FOMC更加平缓。尽管美联储预计从现在到2018年12月期间还有4度加息，周四的远期市场仍预计这一期间内只有2度加息。（来源于CME集团）
耶伦在新闻发布会上承认，“市场参与者可能低估了自然利率，或者认为较低的自然利率水平更能持续”。
现在，美联储在向市场观点靠拢。6月份有8位FOMC委员在预估的自然利率为3.0%，而目前只有5位。 9位FOMC委员下调了自然利率估值，其中有4位的估值为2.75%，为新的中值水平。
耶伦表示，“FOMC与会委员将随着数据的更新调整预期”，“我想说的是，我依然认为实际自然利率会在未来几年有所回升”。
FOMC周三表示，随着经济保持以略高于潜在增长的速度扩张，预计到2018年末将上调当前联邦基金利率目标区间，从当前的1.00%-1.25%上调整整1%。
但面对通胀乏力，政策决策者可能要考虑经济仍需要更高的利率水平来承担这些压力。
周三耶伦暗示，只要通胀数据继续令人失望，FOMC的每次利率行动时都会十分谨慎。
“我们必须平衡多重风险因素”，“其中一个风险是，如果我们过快的收紧政策，我们可能会发现―但我们目前不这样认为―通胀偏低的情况可能会持续。”
“如果我们过快的收紧政策，我们会低估通胀压力，让通胀处于过低水平”，“通胀预期也会下降，可能会造成根深蒂固的通缩思维，这是很危险的”。
“因此，当通胀偏低时必须谨慎考虑加息”。
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