竞争激烈或许是击垮玩具反斗城(Toys “R” Us Inc.)的因素，但巨额债务及其股权结构让该公司丧失了放手一搏的机会；这些债务是三家华尔街公司在将玩具反斗城私有化过程加在该公司身上的。
2005年，Vornado Realty Trust、私募股权投资公司KKR＆Co.以及贝恩资本(Bain Capital)组成的财团以66亿美元的价格将玩具反斗城私有化，当时这家玩具零售商已经面临沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc., WMT)、Target Corp. (TGT)等折扣零售商的线下竞争，以及快速壮大的亚马逊(Amazon.com Inc., AMZN)不断迫近的线上威胁，这双重压力让玩具反斗城无力招架。不过玩具反斗城拥有宝贵的房地产资产，投资者也相信其品牌实力，仍计划提高该公司的销售额和财务业绩。
12年後，玩具反斗城申请破产保护，周一晚间在弗吉尼亚州法院寻求债权人减免债务，此举将会让股东14亿美元的股权化为乌有。该公司的债务为53亿美元，与其私有化时相比几无变化。
据房地产公司Vornado向证券机构提交的年度文件显示，Vornado已经将所持玩具反斗城股份的估值下调至零。消息人士称，KKR和贝恩资本也同样进行了估值下调处理。这些所有者并未给自己支付任何股息，虽然一直在收取咨询费，但相比损失总额也是九牛一毛。
与几乎所有的私募股权投资交易一样，最初收购玩具反斗城的资金也源自大量举债。
偿还这笔债务令玩具反斗城负担沉重，其利息总额近60亿美元，包括2016和2017年的约9.1亿美元。在非上市的股权结构下，玩具反斗城12年来在控制沉重债负方面毫无进展，几乎所有多馀的现金都被指定用于再投资。在私有化结束後的那个季度末，玩具反斗城的净债务是利息、税收、折旧和摊销前利润(EBITDA)的7.2倍。截至今年第一季度末，公司杠杆率为7.8倍。
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