东南亚适应经济增长的“下一个常态”

近几十年来，东南亚一直是全球最具活力的地区，经济增长表现最为亮眼。 东南亚国家联盟（ASEAN-6）的六个最大国家，包括印度尼西亚、泰国、新加坡、马来西亚、越南和菲律宾，是近年来增长最快的经济体之一。 随着新冠疫情的结束，预计这些国家将恢复到前几年的强劲增长率。 但 QNB 在其经济评论中表示，2023 年的支持环境比最初预计的要少，而且 2024 年东盟六国经济体的表现将继续低于大流行前的增长率。

首先，今年外部需求将持续疲软，这意味着对全球高度一体化的东盟六国经济增长的支持将减弱。 国际贸易是东盟六国经济增长的关键决定因素。 事实上，出口占印度尼西亚和菲律宾GDP的20-30%，泰国、马来西亚和越南占65-95%，新加坡则高达180%。 2023年，世界贸易表现令人失望，最新初步估计显示略有萎缩。 在过去 40 年中，全球贸易仅在 2009 年因全球金融危机 (GFC) 和 2020 年因新冠疫情而出现收缩。

今年，我们预计将出现温和复苏，在全球制造业好转的背景下，国际贸易将增长 2.8% 左右。 尽管这一增长速度较去年有所改善，但与 2000 年至 2022 年 4.6% 的长期平均水平相比，其表现明显落后。 鉴于贸易对东盟六国经济体的重要性，这种放缓对经济增长构成了重大阻力，使该地区更难恢复到大流行前的增长率。

其次，主要发达经济体以及东盟六国的利率上升，给经济增长带来了更具挑战性的环境。 在发达经济体，利率处于多年来最严格的水平。 自 2022 年中期以来，美联储和欧洲央行已分别将政策利率提高了 525 个基点和 400 个基点 (bps)。

同样，东盟六国的央行也实施了各自的货币紧缩周期，以遏制不断上涨的物价。 在这些经济体中，政策利率平均上涨 240 个基点 (bps)，高于新冠疫情爆发时的水平。 鉴于经济增长疲软和通胀持续下降趋势，预计该地区央行将在年中达到货币政策转折点。

总而言之，尽管按照国际标准衡量，东盟六国的增长仍然强劲，但鉴于外部需求疲软以及国内外金融状况趋紧，其增长低于大流行前的历史表现。