美国经济第三季度表现抢眼

美国经济第三季度增长近5%，再次无视经济衰退的可怕警告，原因是劳动力市场紧张导致的工资上涨帮助提振了消费者支出，企业迅速补充库存以满足强劲需求。

美国商务部经济分析局(Bureau of Economic Analysis)周四公布的第三季国内生产总值预估为近两年来最快增速，也受到住宅投资在连续九个季度萎缩后反弹的推动。

政府支出增加但商业投资出现了两年来的首次下滑，原因是对电脑等设备的支出下降，而且与乔·拜登(Joe Biden)政府鼓励在美国增加半导体制造业的活动有关的工厂建设的提振也逐渐消退。

尽管今年夏天的火爆表现可能无法持续，但它显示出，尽管美联储大幅加息，美国经济仍有活力。由于美国汽车工人联合会罢工、数百万美国人恢复偿还学生贷款以及加息的滞后效应，第四季度的经济增长可能会放缓。

报告还显示，上季度潜在通胀大幅回落。多数经济学家已修正预估，现在相信美联储能够促成经济“软着陆”，理由是预期7 – 9月工人生产率将延续第二季的强劲表现，且单位劳动力成本放缓。

波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示我们已经看到，疫情后引发的对即将到来的衰退和持续通胀的负面偏见已有一段时间了。但不仅经济的弹性出人意料，我们还在2023年实现了连续两个季度的生产率驱动型增长，这意味着商业周期看起来仍然非常稳健。

上季度国内生产总值折合成年率增长4.9%，为2021年第四季度以来的最快增速。路透社调查的经济学家曾预测GDP将以4.3%的速度增长。今年第四季度，美国经济增长率为2.1%，远高于美联储官员所认为的1.8%左右的非通胀增长率。

占美国经济活动三分之二以上的消费者支出增速加快至4.0%，而第二季度的增速仅为0.8%。它为GDP增长贡献了2.69个百分点，并受到商品和服务支出的推动。

尽管工资增长放缓，但其增长速度略快于通货膨胀，提高了家庭的购买力。

上个季度工资的增长被个人所得税的上涨部分抵消，导致税后家庭可支配收入下降了1.0%。这导致消费者动用他们的储蓄来为他们的一些支出提供资金。储蓄率从第二季度的5.2%降至3.8%。

华尔街股市下跌。美元对一篮子货币升值。美国国债收益率下跌。

提前减速

储蓄率的下降，加上10月份学生贷款的恢复，可能会削弱支出。经济学家估计，学生贷款的偿还规模约为700亿美元，约占个人可支配收入的0.3%。低收入消费者越来越依赖债务来为购买提供资金，较高的借贷成本推高了信用卡违约率。

经济学家估计新冠肺炎大流行期间积累的过剩储蓄主要集中在高收入家庭中，到2024年第一季度将用完。一些分析师认为经济增速即将大幅放缓，联合包裹服务公司(UPS.N)也有同样的担忧。该公司周四连续第二个季度下调了2023年营收预估。

但其他人并不太担心，他们认为支出并不依赖于信贷，而是依赖于疫情期间强劲的劳动力市场和慷慨的政府转移支付。

将经济成长放缓视为理所当然还为时过早，尤其是在经济活动连续三个季度强于预期之后，纽约FHN Financial首席分析师Chris Low表示。任何正在更新他们对流行病储蓄何时耗尽的估计的经济学家都需要把它撕毁，并开始思考是什么让消费保持如此强劲。

美国劳工部周四公布的另一份报告显示截至10月21日当周初请失业金人数增加1万人，经季节性因素调整后为21万人，维持在今年19.4-26.5万人区间的极低水平。

截至10月14日当周，领取失业金人数增加6.3万人，至179万人，为5月初以来最高。对于这是否表明失业人口正经历更长的失业期，还是反映出难以根据季节性波动调整数据，经济学家们意见分歧。

上季度库存累积增加806亿美元，为GDP增长贡献了1.32个百分点。企业依赖进口来补充库存，导致小幅贸易逆差，对GDP增长造成轻微拖累。剔除库存和贸易，美国经济以3.5%的稳健速度增长。

GDP数据可能不会对近期货币政策产生影响，因美国公债收益率飙升，且近期股市遭遇抛售，导致金融环境收紧。

潜在的价格压力进一步减弱，不包括食品和能源的个人消费支出价格指数(PCE)上升了2.4%。这是自2020年第四季度以来的最低增速，第二季度的增速为3.7%。

所谓的核心个人消费支出价格指数是美联储为实现2%的通胀目标而跟踪的通胀指标之一。预计美联储下周三将维持利率不变。自去年3月以来，它已将基准隔夜利率上调了525个基点，达到目前的5.25%至5.50%区间。

从美联储的角度来看，几乎没有迹象表明有必要开始降息，也不意味着马上需要再次加息，William Blair驻伦敦的宏观分析师Richard de Chazal表示。