强劲的消费支出支撑了亚洲三大经济体今年的经济增长，但有迹象表明，该地区的复苏可能正在失去动力。
我们预计亚太地区的增长将从2022年的3.9%加速到今年的4.6%。这在很大程度上是由于中国重新开放后的复苏，以及日本和印度的增长强于预期，因为消费者正在消耗疫情期间积累的储蓄，导致服务业显着走强。
虽然亚洲今年仍将对全球经济增长做出约三分之二的贡献，但必须指出，增长仍然太慢，无法弥补疫情期间和随后的一系列全球冲击造成的产出损失。
该地区明年的经济增长将放缓至4.2%。我们不太乐观的评估是基于近期增长势头的放缓，包括中国房地产行业的衰退加剧，这将特别影响到与中国有密切贸易联系的大宗商品出口国。
除此之外，人口老龄化和生产率增长放缓将在地缘经济分裂风险上升的情况下进一步抑制中国的中期增长，并对亚洲其他地区和其他地区的前景产生影响。在“去风险”和“回流”战略占据主导地位的下行情况下，亚洲经济体可能受到重大不利影响。
美国和日本的快速增长不足以抵消来自中国的拖累。美国经济的强劲表现出现在服务业，而非商品行业。美国的《通货膨胀削减法案》(Inflation Reduction Act)和《芯片与科学法案》(CHIPS And Science Act)等政策正在将需求重新导向国内来源。这两个因素对亚洲出口来说都不是好兆头。
从好的方面来看，印尼预计在2023年和2024年将保持5%的强劲增长，在国内需求持续强劲和审慎的宏观金融政策的推动下，位居全球前列。
一个可喜的进展是，亚洲正步入反通胀轨道，目前预计多数国家的通胀明年将回到央行的目标区间。在果断收紧政策利率，并提高存款准备金率之后，印尼已将整体和核心通胀率拉回到通胀目标区间。这一进程远远领先于大多数其他地区，在这些地区，通货膨胀率仍然很高，预计到2025年才会降至目标范围内。
日本的通胀已经上升，日本央行已两次调整其收益率曲线控制政策设置，以管理前景面临的风险。鉴于日本投资者在全球市场的大量参与，我们发现这些政策行动导致了其他债券市场的溢出效应。如果该地区第二大经济体的货币政策更加实质性地正常化，这些风险可能会变得更大。
全球环境仍然高度不确定，尽管前景面临的风险比六个月前更为平衡，但亚洲的政策制定者必须坚持到底，确保持续增长和稳定。除了上述来自中国的下行风险外，全球金融环境的突然收紧可能导致资本外流，并给亚洲汇率带来压力，从而威胁到反通胀进程。
在紧缩的货币环境正在影响金融稳定的地方——包括通过房地产行业和负债累累的公司——监管机构必须密切监控系统性风险。
在该地区的许多新兴市场和发展中经济体，包括印度尼西亚，金融状况仍然相对宽松，实际政策利率接近中性水平。这降低了该地区在更大范围内尽早放松货币政策的必要性，实际上，就印度尼西亚而言，这为采取受欢迎的先发制人行动提高利率以应对潜在的输入性通胀提供了空间。
由于该地区大部分国家的公共债务仍处于高位，目前正在进行的逐步财政整顿应能继续创造回旋空间，并确保债务的可持续性。对于像斯里兰卡这样的新兴市场和发展中经济体来说，在外部市场上面临资金压力，需要在债务解决方面进行更快、更有效的协调。
印度尼西亚再次成为相对稳定的灯塔，拥有舒适的政策空间和强大的缓冲，包括低政府赤字、高现金储备和不断下降的公共债务。
由于长期前景黯淡，各国必须加倍努力推进促进增长的改革。对印度尼西亚来说，从较低水平提高政府收入比率和降低燃料补贴成本，将使其能够在教育、卫生和基础设施等重要需求上增加支出，同时保持其长期以来来之不易的审慎财政立场。
加强人力和物质资本将使印尼能够充分利用其人口红利和丰富的自然资源，提高生产力、多样化和附加值，并有助于为气候变化过渡和适应调动私人资金，创造高质量的就业机会，以支持其长期愿景。
最后，加强多边和区域合作，减轻地缘经济分散的影响，对亚洲未来几年的经济前景日益重要。为此，降低非关税贸易壁垒、促进互联互通和改善商业环境的改革对于在整个区域吸引更多外国和国内投资至关重要。
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