亚洲继续推动全球经济增长，但经济势头正在放缓

强劲的消费支出支撑了亚洲三大经济体今年的增长，但已经有迹象表明，该地区的复苏可能正在失去动力。

我们预计，亚太地区今年的增长将从2022年的3.9%加速至4.6%，与去年4月的预测持平。这在很大程度上可以解释为中国重新开放后的复苏，以及日本和印度上半年强于预期的增长。随着大流行限制措施的解除，消费者消耗大流行期间积累的储蓄，提振了这些经济体的需求，导致服务业明显走强。

虽然亚洲今年仍将对全球经济增长做出约三分之二的贡献，但重要的是要注意到，增长大大低于疫情前的预测，而且产出受到一系列全球冲击的影响。

我们已将明年的增长预期从4月份预测的4.4%下调至4.2%。我们不太乐观的评估是基于第三季度经济增长和投资放缓的迹象，这在一定程度上反映了全球经济放缓带来的外部需求疲软，比如东南亚和日本，以及中国房地产投资的疲软。

一个可喜的进展是，亚洲正步入反通胀轨道，目前预计多数国家的通胀明年将回到央行的目标区间。这一进程远远领先于大多数其他地区，在这些地区，通货膨胀率仍然很高，预计到2025年才会降至目标范围内。

大流行后的通胀飙升在亚洲各地产生了不同的影响。印尼等一些国家在经历了去年的大幅增长后，已经将整体和核心通胀拉回到了目标水平。相比之下，中国的通胀率低于目标水平，而且由于房地产行业压力不断加剧，需求低迷，预计由于政策刺激，通胀率只会逐步上升。日本的通胀已经上升，日本央行已两次调整其收益率曲线控制政策设置，以管理前景面临的风险。

坚持到底，管理风险

全球环境仍然高度不确定，尽管前景面临的风险比六个月前更为平衡，但亚洲的政策制定者必须坚持到底，确保持续增长和稳定。不利的一面是，如果房地产危机持续时间更长，而中国的政策反应有限，将加剧地区经济放缓。全球金融环境的突然收紧可能导致资本外流，给亚洲汇率带来压力，从而威胁到反通胀进程。

通胀仍高于目标水平的国家，如澳大利亚、新西兰和菲律宾，应继续发出承诺降低通胀的信号。这将需要维持限制性货币政策，直到通胀持久地降至目标水平，并牢固地重新锚定预期。

在该地区的许多新兴市场和发展中经济体，包括印度尼西亚和泰国，金融状况仍然相对宽松，实际政策利率仍然接近中性水平，降低了尽早放松货币政策的必要性。

在紧缩的货币环境正在影响金融稳定的地方——包括通过房地产行业和负债累累的公司——监管机构必须密切监控系统性风险。由于该地区大部分国家的公共债务仍处于高位，目前正在进行的逐步财政整顿应能继续创造回旋空间，并确保债务的可持续性。对于像斯里兰卡这样的新兴市场和发展中经济体来说，在外部市场上面临资金压力，需要在债务解决方面进行更快、更有效的协调。

由于长期前景黯淡，各国必须加倍努力推进促进增长的改革。从较低水平提高政府收入比率，将允许在教育和基础设施等重要需求上增加支出，同时控制公共债务。最后，加强多边和区域合作，减轻地缘经济碎片化的影响，对未来几年亚洲的经济前景越来越重要。为此，降低非关税贸易壁垒、促进互联互通、改善营商环境的改革对吸引更多国内外投资至关重要。