贸易条件波动给日本经济带来动荡

自2020年第二季度以来，日本的贸易条件(出口价格相对于进口价格)连续9个季度恶化。国民经济核算显示，同期进口价格上涨60.7%，而出口价格仅上涨27.7%。

原因有两方面。全球经济从新冠肺炎疫情中恢复，再加上俄罗斯与乌克兰冲突引发的供应冲击，导致大宗商品价格上涨。另一个原因是美国和欧洲实行紧缩货币政策，而日本维持宽松的货币政策，导致日元贬值。

不断恶化的贸易条件影响了日本的国民收入。这种收入损失相当于实际国民总收入的4.6%。由于在此期间实际国内总产值增长对实际国民总收入增长率的贡献为8.8%，因此实际国内总产值增长的贡献有一半以上受到贸易损失的损害。

与此同时，从国外收到的净收入增加抵消了部分交易损失。在海外利率上升和日元贬值的推动下，日本在这一时期的实际国民总收入增长了3%。

但与其他经济体相比，日本经济从新冠肺炎大流行中复苏缓慢，贸易损失的负担给日本经济带来了沉重压力。特别是通胀上升极大地抑制了私人消费，总体消费者价格指数(CPI)在2023年1月达到4.3%的峰值。2020年第一季度实现的私人消费水平直到2023年第一季度才恢复。

由于未来增长前景的不确定性，企业投资也保持在较低水平。由于国内需求疲弱，不包括食品和能源的核心CPI在此期间保持在2%以下。由于2%是日本央行(Bank of Japan)的CPI目标，即使日本经济面临超过4%的总体通胀率，它也无法改变其货币政策立场。

相反政府控制了财政政策，以减轻大宗商品价格(尤其是能源价格)上涨的影响。从2022年1月起向批发石油公司提供补贴，从2023年1月起向电力和城市天然气公司提供补贴，以便他们可以限制零售价格。虽然遏制价格上涨的政策本来可以更有针对性，并与减少能源消耗和温室气体排放的努力相一致，但价格上限政策被选为紧急措施。

为了应对日元的贬值，政府还干预外汇市场以支持日元。2022年底的干预是1998年6月以来首次支持日元的干预。

尽管采取这些代价高昂的措施是为了保护日本免受外部冲击，但直到大宗商品价格最终在2022年第三季度见顶，贸易条件才逐渐开始改善。从那时起至2023年第二季度，累计贸易收益占截至2022年第三季度实际国民总收入的1.7%。这也导致整体CPI通胀率在2023年8月放缓至3.2%。

短期情况似乎有所改善，但仍存在一些担忧。对日本货币政策将继续与其他经济体分道扬镳的预期，导致日元在2023年5月再次开始贬值，这抵消了大宗商品价格下跌的部分积极影响。

如果世界经济恢复增长势头，或者出现一些外部冲击，大宗商品市场的趋势很容易逆转，价格可能再次上涨。严重依赖贸易、易受全球经济变化影响的日本经济将很容易受到这些事态发展的影响。早就该做的改革日本经济以增强其韧性的工作还没有开始。