二十五年前，亚洲金融危机使东亚国家的经济进步倒退了数年，甚至数十年。这场危机是由泰铢的暴跌引发的，随后迅速蔓延到整个东亚地区。该地区所有经济体，无论其经济表现如何，都受到了严重打击。
虽然国际货币基金组织（IMF）伸出了援手，但其援助太少也太迟，而且条件非常苛刻，IMF要求受援国接受利率大幅上升、资本账户自由化和关闭陷入困境的金融机构。
国际货币基金组织强加的条件使亚洲金融危机恶化。由于对国际货币基金组织的麻木不仁感到失望，日本于1997年9月提议成立亚洲货币基金组织（AMF），认为它将更快地做出反应，施加的条件将更符合 “亚洲方式”。
但AMF面临华盛顿和国际货币基金组织的反对，理由是它将复制现有机构并造成道德风险问题。由于东亚国家，特别是日本和中国之间缺乏信任，东亚国家的反应不冷不热。
2000年5月，东盟国家加上中国、日本和韩国（东盟+3）终于签署了一项协议，旨在建立一个双边互换安排网络，解决清迈倡议（CMI）的区域流动性短缺问题。CMI的签署标志着亚洲金融合作的开始。
2009年12月，东盟+3成员国同意将清迈倡议扩大为一个多边储备池计划，即清迈倡议多边化（CMIM），其规模从1200亿美元增长到2400亿美元。CMIM成为由成员国捐款资助的区域外汇储备池。
在CMIM下，与国际货币基金组织支持计划的联系得以维持，但有所减少。虽然它仍然不是一个区域性金融机构，但CMIM的签署和东盟+3宏观经济研究办公室（AMRO）的成立，以支持和监督CMIM的实施，是向亚洲货币基金组织等区域金融架构迈进的一步。
区域金融合作的第二个进步是2002年12月发起的亚洲债券市场倡议（ABMI），这是一项促进发行以当地货币计价债券的区域安排。根据ABMI，日本国际合作银行可以发行泰铢债券，为日本公司在泰国的业务运营提供资金。
ABMI旨在减少该地区对外部资金的过度依赖，特别是国际银行贷款，使东亚国家对外部资本流动的突然逆转更具弹性。2022年4月，新兴东亚本币债券市场总价值达到23.5万亿美元。中国本币债券市场规模最大，占该地区债券市场总量的最大份额。
区域金融合作的第三次也是最雄心勃勃的尝试是亚洲开发银行2005年提出的，建立亚洲共同货币——亚洲货币单位（ACU）的提议。
ACU是一个由东盟+3货币组成的货币篮子，该地区的货币将与这些货币挂钩。它旨在帮助各国央行稳定其货币以避免竞争性贬值，同时使它们能够对美元集体浮动，以便该地区的经常账户失衡能够及时调整。该提案作为建立区域共同货币的第一步而受到欢迎。
在取得一些稳固进展之后，亚洲金融合作的努力似乎失去了动力。造成这种情况的因素很多。
首先，自亚洲金融危机以来，大多数东盟+3国家都有经常账户盈余，积累了大量的外汇储备。随着外汇储备从1997年的5420亿美元增加到2008年的3.7万亿美元，流动性支持的必要性减少了，各国更愿意积累自己的外汇储备。
其次，尽管亚洲债券市场倡议在过去10年中取得了重大进展，但该地区增加了未偿付本币债券，这主要是由特定国家实现国内金融发展的雄心壮志推动的，而不是区域金融合作。因此，以当地货币计价的债券的跨境发行非常有限。《亚洲债券市场倡议》的发展也因监管标准化、证券结算系统基础设施以及市场流动性等方面缺乏进展而受到阻碍。东亚国家是否会为改善这种基础设施而花费大量资金，这是值得怀疑的。
第三，ACU在公共政策方面没有取得真正的牵引力。大多数东亚国家都采用了有管理的浮动汇率，但不愿意将各自的货币与一篮子区域货币挂钩。虽然很难说东盟+3集团是否会构成一个最佳货币区，但ACU创建的主要障碍是政治而不是经济。2012年欧洲主权债务危机打击了那些主张建立亚洲共同货币的人。
自1997-1998年亚洲金融危机以来，区域和全球经济现实已经发生了变化，以至于区域金融合作不再被提上日程。面对新的地缘政治情况，区域金融合作的旧经济理由已不复存在。但东亚国家地理上相近，经济互联互通，必须着眼长远，更加努力地促进区域金融合作。
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