国际商业新闻[International Business News] – 孙正义（Masayoshi Son）在动荡的市场低迷时期悄悄加强了对软银集团（SoftBank Group Corp）的控制，接近他可以竞标将这家全球最大的技术投资私有化的地步。
这位亿万富翁现在拥有他创立的公司三分之一以上的股份，此前过去两个月的积极回购使软银的流通股减少了近9000万股。根据彭博社的计算，孙正义在该公司的股份从9月底的32.2%上升至了34.2%，该公司证实了这一点。这较2019年3月的26.7%有所上升。
根据日本法律，孙正义在超过三分之一的所有权后获得了额外的权利。这位65岁的老人对资产出售、部分回购、并购和公司章程拥有更多控制权，他有权否决激进投资者提交给股东的任何特别决议。
孙正义也更接近于他可以努力将软银私有化的地步，这是他在内部反复讨论的想法。一个长期争论的选择是“慢燃”收购，即逐步回购股份，直到创始人拥有足够大的股份来挤出剩余的投资者。根据日本法规，如果孙正义获得66%的所有权，他可以强迫其他股东出售，在某些情况下无需支付溢价。
“软银应该上市的原因只有一个，”SMBC Nikko Securities高级分析师Satoru Kikuchi表示。他说，该公司可以在不上市的情况下筹集所需的资金，也没有公共实体的限制和成本。“这并不适合目前的商业模式。”
收购的想法在软银内部已经激烈辩论了多年。倡导者认为，私有化将使软银摆脱监管部门的监督和股东对投资和人员配置的审查。风险投资同行老虎环球(Tiger Global)和红杉资本(Sequoia Capital)都是密切控股。一位熟悉这位亿万富翁想法的人说，如果他有能力，孙正义会将公司私有化。
但据另一位知情人士称，许多副手反对收购，他要求不透露身份，因为谈判是私下进行的。这将是一项巨大的财务工作，会消耗管理层的注意力，使其缺乏现金来进行收购和投资。
按照软银目前的市值，MBO的价格约为500亿美元——大约是Michael Dell在2013年收购戴尔公司（Dell Inc）时的两倍。
“他不会有任何剩余资金去做他想做的投资，”Redex Research的分析师Kirk Boodry说。
私有化可能会危及孙正义个人的债务融资。孙正义大约三分之一的软银股份被作为抵押品，而孙正义在9月底已经欠下软银47亿美元。
“MBO是一项艰巨的任务，”United First Partners亚洲研究主管Justin Tang说。
在上个月的财报电话会议上，首席财务官Yoshimitsu Goto驳斥了市场猜测，即该公司最近的一系列股票回购是为MBO做准备。他列举了导致10月份订单集中的技术问题。
除了任何收购之外，孙正义不断上升的影响力加剧了治理问题。尽管这位创始人一直掌握着很大的控制权，但事实证明，他对外界的批评做出了回应，包括激进分子Elliott Management在2020年增持软银股份。
现在，孙正义可能不太愿意听取外界的观点。更重要的是，活动人士将更不愿意尝试。
“这与作为股份公司的价值背道而驰，”庆应义塾大学名誉教授Masaru Kaneko说。
孙正义的个人财务也因为他的保证金贷款而以复杂的方式与软银的股价联系在一起。例如，如果软银的股价再次暴跌，孙正义可能倾向于通过公司资助的回购来支撑价格——这将阻止银行要求为他的贷款提供更多抵押品。
“回购使公司受到批评，认为孙正义的个人利益和公司的利益已经混乱不堪，”并购咨询公司Kachitas Corp总裁Koji Hirai说。
“孙正义是他创立的公司的主要股东，表明他对软银的增长充满信心，”该公司发言人表示，并补充说软银“严格遵守”法律和监管要求，并就治理和利益冲突进行了行政检查。
很大程度上取决于软银芯片设计部门Arm Ltd明年的首次公开募股。软银在首次公开募股中寻求Arm的估值高达600亿美元 – 几乎是2016年收购该业务时支付金额的两倍。如果实现，这种回报不仅会为软银的投资机器提供资本，还会为私有化开辟一条道路。
软银的现金流将决定孙正义是否能获得有利的贷款条款，为MBO融资。其他可以迅速增强软银现金状况的资产出售包括其在阿里巴巴集团控股有限公司、SenseTime Group Inc和DoorDash Inc的股份。
Kikuchi 说，私有化“不是明天就会发生的事情，但如果你说的是明年或后年，这是合理的。”