金融科技巨头蚂蚁集团(Ant Group Co.)今年晚些时候上市时，可能获得极高的市值，从而首次跻身全球顶级上市公司之际。
未来若干天，这家由亿万富豪马云(Jack Ma)控制的公司或许会揭开其多年来一直严格保守的一个秘密∶它到底是如何赚钱的。蚂蚁集团正为在香港和上海大举发售股票做准备。据知情人士透露，该公司计划本周向沪港两地的交易所提交上市申请文件，进而启动上市进程，有望于10月之前上市。
该公司股票挂牌上市将给尚在成长中的中国科创板带来重大提振。科创板于去年设立，是中国为本土科技公司打造的与纳斯达克相似的上市平台。蚂蚁集团在科创板正式开市一周年之际公布了其IPO计划，将成为迄今为止在科创板上市的规模最大、市值最高的公司。据熟悉蚂蚁集团的人士透露，相关上市计划在该公司内部的代号为“Project Star”。
蚂蚁集团的上市招股书将首次披露详细的财务和运营数据，投资者和分析师将用这些数据来证明该公司寻求获得的市值水平是合理的。蚂蚁集团正寻求通过A+H股双重IPO获得逾2,000亿美元市值。
Dealogic的数据显示，蚂蚁集团如果能达到上述估值，将是一家首次赴大型交易所上市的公司在进行交易定价时的最高估值。早在2014年，蚂蚁的关联公司阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称∶阿里巴巴)在规模创纪录的IPO中估值约为1,680亿美元，最终筹资250亿美元。
总部位于杭州的蚂蚁集团前身是蚂蚁金融服务集团(Ant Financial Services Group)，该公司运营的支付和生活方式流行应用支付宝(Alipay)在中国拥有超过7亿月度活跃用户。两年前，在从国内外投资者手中筹集了140亿美元的私募资本后，该公司的估值约为1,500亿美元。
蚂蚁集团的估值自2014年公司成立以来一路飙升。2015年，在一轮国内融资中，该公司的估值约为450亿美元。2016年，按当时的汇率计算，该公司的估值跃升至600亿美元。蚂蚁集团目前的投资者包括私募股权投资基金华平投资(Warburg Pincus LLC)、凯雷投资集团(Carlyle Group, CG)、银湖(Silver Lake)、泛大西洋投资集团(General Atlantic L.L.C.)和春华资本集团(Primavera Capital Group)，以及新加坡和马来西亚的主权财富基金。
蚂蚁集团估值的飙升与许多美国和中国科技公司估值大幅上升的情况相符。在许多情况下，投资者更看重快速扩张和强大的市场地位，而不是短期盈利能力。We Co.和优步(Uber Technologies Inc., UBER)等一些专注于高增长的初创公司最近都遭遇了挫折，潜在投资者可能想知道蚂蚁集团计划如何利用其强大的竞争地位在未来实现更高的利润。
根据富达投资(Fidelity Investments)向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)提交的文件，截至6月底，富达投资管理的两只基金所持蚂蚁集团股票的账面价值对应的公司估值为3,050亿美元。这两只基金持有股票、债券和其他资产。
文件显示，今年早些时候，普信(T. Rowe Price Group Inc.)管理或委托管理的其他基金所持蚂蚁集团股票的账面价值对应的公司估值为1,880亿美元。
这两个估值差异很大，部分原因是蚂蚁集团目前为止尚未与多数股东分享全面的财务业绩。此外，事实证明，该公司融合了金融服务和科技的业务难以估值。共同基金、对冲基金和其他机构投资者使用不同的或自己的方法来评估难以出售的未上市公司证券的价值。这些模型分析所有可以获得的财务信息，以及类似行业中上市公司的估值。
多年来投资者一直能够从阿里巴巴的业绩中收集到蚂蚁集团的季度利润数据。阿里巴巴曾与蚂蚁集团签有利润分享协议，现在拥有该公司三分之一的股权。本月早些时候，阿里巴巴的季报显示，在截至3月份的六个月里，蚂蚁集团创造了约35亿美元的利润，但几乎没有解释这笔钱是如何赚到的。
蚂蚁集团之前分享过一些季度财务数据，并定期与股东举行简报会，但两名投资者表示，来自该公司的信息非常有限，而且有一些延迟。此外，在蚂蚁集团进行了多轮融资后，外部投资者的代表都没有获得董事会席位。根据商业登记记录，蚂蚁集团上周在董事会增加了三名独立董事。
Sanford C. Bernstein的资深研究分析师David Dai表示，乍一看，每个人都认为这是一家好公司；但要理解他们的业务和优势并不容易。Dai在2019年11月对蚂蚁集团估值2,100亿美元。
他还表示，蚂蚁集团的业务非常复杂，产品种类繁多，横跨金融服务和技术领域。Dai还称，无论是从金融角度还是从技术角度看，都不可能全面了解情况。
该公司旗下拥有支付宝，支付宝每年处理价值数以万亿美元计的支付业务，并拥有多种数字金融业务，包括个人信用额度、小企业贷款、保险和投资基金。
该公司还以新奇的创意闻名，比如用于管理闲置现金的余额宝(Yu’e Bao)，该产品在推出后迅速成为全球最大的货币市场共同基金。
近年来，该公司在中国支付行业的稳固地位，以及余额宝的快速增长，已经引起了中国银行和证券监管机构的审视。一段时间以来，该公司一直试图摆脱其金融服务提供商的形象。2017年，时任蚂蚁金服首席执行官的井贤栋(Eric Jing)对投资者说，该公司是一家科技金融公司，而不是金融科技公司。
今年早些时候，该公司将名字中的“金融”一词去掉，称希望以技术提供商的身份为人所知。除支付处理业务的收入外，蚂蚁集团的大部分收入来自向银行、资产管理公司和其他向支付宝用户提供消费和商业贷款以及销售产品的企业收取的技术服务费。
蚂蚁集团的众多产品使其收入来源多元化，降低了对从支付处理业务获得大部分收入的依赖。尽管该公司的支付业务仍在增长，但过去为扩大市场份额大举支出后，该公司曾出现过亏损。据阿里巴巴的文件显示，2018年，由于“积极的营销和促销活动”以及用户获取和创新成本上升，该公司年度亏损至少人民币19亿元（约合2.75亿美元）。