美国航空企业的财务表现非常糟糕。它们不应指望能一蹴而就改善业绩。
达美航空公司(Delta Air Lines Inc., DAL)周二宣布，第二季度录得调整后每股亏损4.43美元。当季抗疫封锁措施全面实施。达美航空是美国首家发布季度财报的大型航空公司。这一数字逊于分析师已然悲观的调整后每股亏损4.16美元的预期，打破了该公司近一段时间业绩基本每次都好于分析师平均预期的表现。
美股周二开盘后，达美航空股价一度下跌约3%，拖累了同类股票。投资者主要担心的是，美国新冠疫情的反弹正破坏航空公司走出所处行业有史以来最严重危机的努力。
不过，鉴于围绕航班需求的巨大不确定性，投资者应该少关注未来的情况有多糟糕，多关注全服务航空公司以保守的排期表进行应对的能力。在这方面，达美航空正向投资者提供他们应该想要听到的信息。现在，该公司在8月份将只增加500个航班，而此前的计划是恢复至多1,000个航班。
航空公司面临著一种困境∶充实自身资金的唯一方法是重新开始销售机票，但若在需求不温不火、社交疏离仍有必要之际提供太多座位，意味著出售机票几乎没有盈利的可能。达美航空周二表示，将只会以至多60%的载客率运营其飞机。如果新一波新冠疫情导致旅客数量再次下降，步子迈得过大所造成的损失可能是毁灭性的。
这一点尤其适用于传统航空公司。美国西南航空(Southwest Airlines Co., LUV)、Spirit Airlines Inc.等廉价航空公司可以根据盈利能力设立和取消特定的点对点航线，但达美航空等中枢辐射式航线网络运营商需要借助整个网络来实现收支平衡。
到目前为止，美国的航空公司对它们公布的航班安排似乎有些过于乐观。根据美国运输安全管理局(Transportation Security Administration)报告的机场安检数据，目前的客流量仍比去年同期少70%以上。瑞银(UBS)的在线追踪显示，美国人目前正购买大折扣的机票，只有9月份机票预订价格有所回升。
此次机票大折扣促销活动由美国航空集团(American Airlines Group Inc., AAL)主导。旅行数据公司OAG的数据显示，截至本周，美国航空已安排的运力比1月20日低约40%，而达美航空和美国联合大陆控股有限公司(United Airlines Holdings Inc, UAL)的这一比例分别为57%和63%。
这里有一个结构性原因。美国航空涉及跨大西洋市场的业务较少，而该市场仍处于关闭状态；该公司在纽达拉斯-沃恩堡机场(Dallas Fort Worth)和夏洛特机场(Charlotte)占据主导地位。这两个都是美国排名靠前的大型国内航空枢。重新启动该公司的网络意味著将有更多的国内航班。不过，这也可能与该公司较弱的财务状况有关，这使得该公司迫切想要重振销售。
在这个问题上，达美航空的最新数据显示了非常积极的进展。该公司目前平均日现金消耗额约为2,700万美元，而3月份时为1亿美元，且第二季度的运营支出较上年同期减少53%。这些节省下来的资金，加上政府的援助，应能为该公司提供在继续提高运力方面采取谨慎态度所需的缓冲。
航空公司能否避免一场价格战？初步数据已显示，投资者不应抱有太大希望。不过，他们应该尽可能地奖励那些将现金用于当前最佳用途的航空公司-??那就是什厶也不做。