FOMC或将下调点阵图,准备暂停缩表

美联储决策者周三发布的最新利率预测可能显示,全球经济和金融不确定性加剧要求今明两年只加息一次或甚至不加息。

12月份,这些官员曾预计今年将加息一至三次,预测中值为加息两次。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)还有望发布在今年稍后暂停资产缩减和稳定资产负债表规模的计划框架,但一些关键决策将留待未来会议决定。

自1月份FOMC会议以来,美联储领导层的公开言论一直是明确的。由于趋势通胀几无上行压力,加上年初消费者支出和就业情况不稳,政策路径的中值预测料将趋于平缓。

诸多因素相结合才能让美联储恢复加息。价格压力将需以一种不能归因于暂时性因素的方式显示出明显上升趋势。地缘政治不确定性和其他阻碍经济增长的风险因素需减弱,美国经济仍然稳健的基本面需要维持。

–保持耐心

FOMC料将维持其“耐心”指引,暗示将在未来几次会议上维持联邦基金利率不变,而决策者在等待全球金融和经济不确定性明朗。

美联储高级经济学家本月对MNI表示,他们并不担心美国经济放缓会恶化。美联储鲍威尔(Jay Powell)称,海外经济增长放缓和美国经济数据减弱可能会促使一些美联储官员将2019年经济增长预测从去年12月预估的2.3%下调,但今年形势仍然“有利”。

年底零售销售疲弱可能提供消费者支出看空信号,而政府部分关闭35天亦产生了广泛影响。但就业人数增幅的3个月均值仍保持在18.6万的健康水平,而趋势通胀率一直稳定在略低于2%的水平。

1月份FOMC删除了有关下一步行动时机或方向的指引,并或将继续将全球经济和金融风险列为保持“耐心”的理由。

–资产负债表计划

FOMC已透露资产负债表正常化将于今年结束,并料将在3月会议结束时提供更多细节。

由于银行准备金需求扩大以及流通中货币稳健增长,资产负债表规模将大大超过危机前水平。而且,在证明管理利率提供了有效的利率控制之后,美联储认为回归低储备框架没有什么吸引力。

官员们认为,与当前的1.7万亿美元相比,对最低准备金的最佳预估约为1万亿美元,但他们亦希望建立一个巨大的缓冲以应对需求波动。

在结束缩减之后,美联储可保持总负债不变,并允许货币和其他非准备金负债有机增长以更慢速度削减准备金池,因官员们正在摸索着走向最终的“新常态”资产负债表。

FOMC最终将需处理其资产负债表的其他细节,包括其最终组成和期限情况,以及何时宣布通过其他负债账户增加来逐步减少准备金。