旧金山联储周一发表的一篇研究报告称，近年来通胀主要是由价格预期而非经济闲置产能的驱动。
该报告称，失业率处于历史低位，经济增速加快，这表明经济闲置产能有限，但2018年第三季度核心通胀率达美联储的2%目标。工资压力亦似乎得到很好控制，这表明经济闲置产能与通胀之间的菲利普斯曲线关系已经“大大减弱”。
经济学家Oscar Jorda、Chitra Marti、Fernanda Nechio和Eric Tallman在经济分析报告中写道，“我们的预估显示，大萧条以来通胀主要是由公众对未来通胀的预期而非经济闲置产能驱动。”
他们发现，在大萧条前后，经济闲置产能的变化对通胀几无影响。然而，“通胀持续性”已大幅下降。若通胀率意外上升1个百分点，这将提升下个季度通胀率约0.45个百分点，而2007年前对通胀的影响约为0.71个百分点。
另一方面，大萧条以来未来通胀预期的贡献几乎已经翻番。
研究显示，通胀预期的重要性日增表明连贯地实施政策，使预期与目标保持良好锚定，这是避免通胀大幅波动的关键。
“当政策设定连贯时，公众认为失业率偏离自然失业率及通胀偏离目标是暂时的，”该报告称。