英国央行警惕脱欧协议投票引发市场冲击

英国央行监管和流动性框架的完善让监管者相信,不管投票结果如何,英国脱欧投票都不会搅乱金融系统。

英国央行在2016年6月英国举行脱欧全民公投前后推出了定期流动性保险机制,额外增加了3种指数化长期回购(ILRO)操作。而随着第一轮重要议会投票的临近,英国央行似乎不会推出例行操作,更不用说是采取紧急举措了。

本周二将举行关于脱欧协议方案的表决投票。上周二英国央行进行了本月的ILTR,回购操作划拨了15亿英镑,操作规模上限为50亿英镑。

英国各大银行已经在英国央行预先准备好了充足的担保品,从而能够通过央行常规工具获得约3,000亿英镑的额外融资。

如果这些准备还不够,英国央行还有备用方案。目前,贴现窗口工具可以应对个别企业的流动性危机,而重启定期回购操作则可以提供廉价、充足的现金。

–期权市场显示无协议脱欧将冲击英镑

从期权定价情况来看,市场参与者已经做好了持仓准备,一旦3月29日英国无协议脱欧,英镑将再度遭遇暴跌。

在全民脱欧公投之前,英镑有效汇率指数下跌了7%,英镑兑美元下跌了11.6%,目前英镑汇率相比脱欧公投后的水平相比又下跌了6.5%。

根据MNI对期权市场的估算,3月30日英镑兑美元下跌至1.1167-1.1935区间的可能性为70%,该区间的上限水平比当前的市场汇率1.2867低了7%。

英国央行副行长拉姆斯登(Dave Ramsden)在9月份曾表示,虽然外汇银行波动性增加,“但波动幅度依然比之前公投前的变化要小”,截至上周五,英镑兑美元波动幅度还不到公投前波动幅度的一半。

即使英镑大幅走跌,对流动性的影响也不会很大。尽管公投后交易量激增,但市场运转平稳,而这一次,银行似乎不会受到影响。

-银行融资不受汇率波动影响

英国央行11月份金融稳定报告中指出,“英国各大银行已将流动资产的汇率与即将到期的批发融资的汇率调整至同一水平。”

如果美元和英镑贷款规模和美元和英镑的借款规模匹配,那么英镑兑美元的任何大幅波动都不会引起金融稳定风险。

英国央行最新的压力测试显示,英国大型银行都达到了流动性覆盖率。流动性覆盖率指的是在极端压力条件下30天内流动资产与净流出资金的比例,而英国央行得出的结论是,银行能够在不进行外汇市场操作的情况下运营数月。

如论哪种情况发生,即便周二英国脱欧协议受到重挫,英镑和英磅资产也不会遭遇沉重的打击。

政治方面的进展扑朔迷离,每一项发展都有互相矛盾的解读。如果在3月29日的最后期限之前,脱欧协议得到英国议会通过的可能性大大降低,那么推迟脱欧的可能性相应会增大,这可能会弱化市场回应。

不用多久,市场参与者就能知道英国央行关于周二投票事件对金融稳定性的影响看法了。英国央行金融稳定和风险管控的核心人物–行长卡尼(Mark Carney)和执行董事亚历克斯?布雷热(Alex Brazier)将在周三上午在财政部特别委员会发表讲话。