受经济疲软等因素拖累，中国国债收益率跌至两年低点。考虑到中国国债发行量可能激增且股市正在企稳，一些投资者认为国债收益率跌幅有些过头。
发生了什麽？
基准10年期中国国债收益率已从一年前的三年高点4%跌至3.14%，创2017年1月以来最低水平。债券价格与收益率反向变动。
中国国债价格上涨与中国经济放缓迹象日益增多相吻合。最新发布的一系列数据显示，中国2018年11月工业增加值增速创下2016年初以来新低，零售额增速创下逾15年来最低水平。
中国央行过去一年通过降低银行存款准备金率五度放松信贷环境。最近一次降准是在上周五宣布的，料将净释放人民币8,000亿元（合1,168亿美元）信贷资金。
股市低迷也起到了吸引投资者转向国债等资产的作用。基准上证综指去年下跌25%，跌幅居全球主要股指之首。
市场反应
华创证券(Hua Chuang Securities Co.)首席固定收益分析师屈庆称，市场已经走过头了。他表示，在不降息的情况下，3.3%或更高的基准收益率比较合适。
屈庆表示，股市恐慌情绪降温可能也对债市投资者不利，因为投资经理会把资金重新配置到风险更高的资产上。上证综指今年以来累计上涨1.3%。
债券供应量也可能增加。很多经济学家预计中国政府今年将容忍更大的预算赤字，而这将导致更大的发债规模。
上个月中国政府允许地方政府从1月起开始发行新债。往年地方政府要等到3月份人大会议召开后才能开始发行新债。
宏信证券(Hongxin Securities)高级分析师臧 表示，即便政府把预算赤字控制在国内生产总值(GDP)的3%以下，仍可能鼓励债券发行，例如允许地方政府为基建项目发行专项债券。
其他分析师认为债券收益率可能会进一步下跌。招商银行(China Merchants Bank)分析师刘东亮称，11月份做2019年预测时，该机构把10年期国债收益率的目标定在3.1%，现在看来这个数字有些太保守了。
刘东亮说，招商银行可能会下调收益率预期，因为经济基本面和货币政策动向均为债市延续涨势提供了支持。
深圳私募股权投资公司JG Investment Co.的投资组合经理Shen Yuan表示，她预计今年收益率将最低跌至2.60%。