衰退或将来临的迹象正持续增多，等到了某个时点，继续辩解这一切都没什麽大不了就不再有任何意义了。
最新的严峻预兆来自供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)周二发布的制造业指数，该指标从7月的51.2降至8月的49.1，显示制造业活动可能出现萎缩。
市场多头将会迅速指出，这个处于萎缩区域的ISM数值并不一定预示衰退将至。虽然在过去三次衰退的每一次发生之前，该指数都曾确实跌到荣枯分界线50的下方，但在1998年、2003年和2016年初也出现过降至50以下的情况，所有这三次情景虽然都反映出全球经济承受真实压力，然而却都没有触发美国经济衰退。
从另一个方面看，收益率曲线倒挂作为预示衰退的讯号则拥有可靠得多的过往记录。在过去三次衰退的每一次发生之前，10年期美国国债收益率都跌至两年期国债收益率下方，而且在过去30年里除了两次非常短暂的情形，这种倒挂现象从未在其他时候出现过。目前认为收益率曲线倒挂号是一个假信号的人所能提出的论点是，因欧洲和日本的央行实施负利率和规模庞大的债券购买计划，间接压制了美国长期利率，从而导致收益率曲线被扭曲。
不过，这种说法与2007年上一次衰退发生前听到的论调几乎没什麽不同。回顾当时，乐观主义者辩称，中国庞大过剩的储蓄以及其他拥有大规模经常项目盈馀的国家压低了长期利率。不用说，那时任何听信了这种解释的人都损失惨重。
上个10年里所谓的全球储蓄过剩与这个十年间出现的负利率都不仅仅是偶然现象，而是反映经济出现真正问题的讯号。在2000年代，问题在于不可持续的储蓄和美中之间的贸易失衡。在这个10年，问题则变成全球增长顽固地保持疲软，传统刺激手段无法提振经济。
市场多头现在又把希望放在了强劲的美国消费者身上，然而众所周知的是，失业率和薪资等关键的消费者指标都属于滞后性数据，落后于整体经济形势的发展。如果美国商业活动在贸易紧张局势和全球放缓的重压下走软，那麽消费领域也将步其后尘。
鉴于收益率曲线和制造业报告同时亮起了警示信号，如果仍然视而不见，恐怕不是明智之举。投资者感到心惊也情有可原。