本周，在近几个交易日受到贸易紧张局势升级冲击的美国零售商股将面临一个关键考验，梅西百货(Macy’s Inc., M)、沃尔玛(WalMart Inc., WMT)等公司将开始公布财季业绩。
标普500指数零售分类指数周一再度下挫3.2%，上周该指数累计下跌3%，受到美国总统特朗普(Donald Trump)推进对数千亿美元中国进口商品提高关税的影响。标普500指数周一下跌2.4%，梅西百货、J.C. Penney Co. Inc. (JCP)、百思买(Best Buy Co. Inc., BBY)和Ralph Lauren Co. (RL)的跌幅均超过3%。
分析师表示，在本周晚些时候零售商开始公布业绩后，其跌势可能加剧。对于商家计划如何消化对400多亿美元进口自中国并由美国消费者直接购买的商品加征的25%关税，投资者希望了解相关细节。梅西百货和沃尔玛等零售商将率先分别于周三和周四发布财报。
上周五生效的关税涉及服装、箱包、手袋和家具等消费品。零售商的选择不多∶它们可自己消化增加的成本、分摊给供应商或者转嫁给消费者。
分析师称，这些选项都不是特别有吸引力，零售商受到的冲击或暗示美国经济将受到更广泛影响。据初步估计，提高关税之举将使今年美国经济增速受到0.3个百分点的拖累。
Instinet的高级零售业分析师Simeon Siegel表示∶“这种关于关税的讨论在去年浮出水面的时候，零售商处于较为有利的位置。”那时经济状况较好，零售商正在削减库存。Siegel说∶“但现在，事情已经常态化，库存再度上升，零售商也没法提价。”
在沃尔玛、Target Co. (TGT)等公司纷纷斥重金升级数字能力、改造门店之际，利润率已然承压。分析师称，消化更高的关税相关成本将进一步拖累利润率增长。
在前一个财报季，这两家公司都报告利润率下降，但整体业绩相当乐观，帮助推动了股价上涨。沃尔玛股价今年以来累计上涨7.2%，Target股价上涨8.5%。
据瑞信(Credit Suisse)编制的数据，不包括互联网零售类股，非必需消费品类股第一季度利润率料同比下降5.2%。沃尔玛等必需消费品类股的利润率料下降5.8%。
分析师称，这可能会促使零售商为了保护利润率而提高价格，但如果消费者削减开支，零售商将面临收入缩水的风险。得益于紧俏的劳动力市场和不断上涨的薪资水平，消费者的财富看起来相对稳健。不过据美国商务部的数据，近几个月的零售支出状况好坏参半，此前的假日季销售疲软，2月情况低迷，3月则有所反弹。
美国银行(Bank of America)的分析师表示，服装类商品适用25%的关税税率，这将导致零售商不得不将售价提高2.3%，以维持毛利率水平。分析师称，如果零售商无法提价，关税举措可能会使零售商今年的利润减少39%。
分析师称，一些公司一直在尝试避开美中贸易争端，这可能缓解关税举措的冲击。多家公司近年来已在把生产从中国转移到其他东南亚国家。瑞信的零售业分析师最近在一份报告中写道，另外一些公司竭力赶在关税举措生效前把货物运出中国。
即便结果不像预期中那麽糟糕，市场也会对关税消息做出强烈反应。市场去年的大幅波动在某种程度上就是由美国总统特朗普(Donald Trump)的保护主义政策引发的。此外，标普500指数上周下跌2.2%，创今年以来最大单周跌幅，那之前特朗普发出了提高对中国输美商品关税的最初威胁。
中国周一宣布了反制措施，对价值约600亿美元美国进口商品加征关税，随后标普500指数进一步下挫2.4%，录得1月3日以来最大单日跌幅。只要关税不取消，单是投资者的疑虑或许就足以拖累零售类股进一步走低。
瑞信分析师称，过去六个月，在宏观经济状况引发担忧之际，美中紧张局势升级过程中不断加剧的全球贸易担忧对股价影响最大，尽管相关成本并未大幅上升。