同光资本对话德同资本张乐：洞解私募股权在中国资本市场的新机遇

每日经济/上海 (编辑：欧阳月敏) 由同光资本主办的《资本运营实战创新领袖总裁班》高净值企业家投融资培训于2017年9月19-20日在上海开讲。德同资本主管合伙人张乐老师作为本次PE资本班课程的主讲嘉宾精彩分享了对私募股权投资的独到见解，并接受了同光资本《对话资本大佬》栏目的专访。

1、记者:在考虑投资项目上，一般来说会考虑到管理者、商业模式、项目潜在收益与风险衡量这四大因素，作为德同资本的合伙人您更看重哪方面？为什么？

张乐：首先，感谢同光资本平台给我这个机会可以认识这么多优秀企业家，也非常感谢企业家同学对我的认可和支持。

作为投资人来说，其实并不会刻意地去关注哪个要素，而是一个综合考量的过程。选择投资标的要从企业的团队、商业模式、团队的执行力、市场、政策风险变化等因素全方位综合考量，不会局限于某一个要素。

2、记者:您在做投资人之前，曾在华为、阿尔卡特等公司担任高管，是什么样的契机促使您从一名企业管理者向投资人转变的？

张乐：这是个挺有意思的故事，当年我在海外华为公司，作为市场部主要商业拓展团队成员。当时华为有机会在美国收购一家企业，而这家公司帮助华为丰富了产品生产线，从而很快地打开了欧洲市场，这件事让我感触很深。华为经常对外描述自己的团队是个哑铃形状，产品研发人员是一端，市场销售人员是另一端，但是通过这个案例，我发现也意识到致使企业发展另外一个重要引擎是资本运作和对资本市场的理解。

从那以后，我专门去麻省理工（MIT）学习金融，回国后在高盛银行加入投资队伍。如同我们经常说的跨界，有过企业的工作经验，再反过头来从资本市场角度来看企业，感触会更深，和企业家沟通和交流也会格外顺畅。企业家担忧的问题，我们会站在同一角度去思考，更容易产生共鸣，这是一个重要的转折点。

3、记者：总而言之，您在企业管理层的工作经历对投资人转型帮助很大，那么您带领的投资团队在未来几年有哪些重点关注的领域和行业吗？

张乐：作为投资人，随时随地都要关注市场发展和方向，可以从两方面来看，一方面投资像长跑，要求投资团队拥有长时间经验积累的过程。举例来说，德同资本一直以来关注三大方向：新经济消费升级、医疗健康、先进制造与节能环保。德同对这三大领域若没有十几年的沉淀，就不可能建立该行业资源网和丰富的知识库，更不会对该行业发展有很好地把控，这需要时间积累。

另一方面，有了行业经验积累、资源整合，还得需要对行业的发展、态势有前瞻性的把握，这极具考验投资人的眼力。对德同来说，既要坚守住擅长的领域和行业，又要按照市场的变化动态来优化和调整投资策略。在未来一段时间里，德同资本还是以刚提到的三大方向为主导，但会根据市场进行微调和优化。

4、记者：在同光资本PE资本班有很多做实业的企业家学员，已经有向投资大佬学习的认知，希望在引入资本的力量后将企业做大做强，在这方面张老师有什么好的建议?

张乐：企业的发展需要资本市场助力，作为投资人，我们希望看到越来越多有成长潜力的企业家出现。企业需要资金，而我们需要合适的项目，这是双方的利益共同点。投资人最终会和企业家牵手走到一起，在这过程中必然借助平台，为双方专门提供相关服务，在这点上，同光资本做的就特别好，通过投融资培训把很多企业家聚合在一起，并且定期请顶级的投资人来给企业家做分享，为投资人和企业家搭建了一个衔接的平台。

资本市场是一场长跑，凭耐力的过程，不是一蹴而就的。投资人和企业家是需要相互了解和认识的过程。我认为，并不是最贵就是最好的，选择适合的更重要。建议企业家在寻找资本注入的发展过程中，还是要擦亮眼睛，寻找为自己量身订造，适合企业发展方向的投资人更重要。

5、记者：同光资本平台很多学员都有这样的疑惑，手中有不少的闲余资金，选择什么样的基金项目总会犹豫不决，在跟投基金这一方面您有什么好的建议吗？

张乐：股权投资实际上是财富管理的一部分，比如说，中国的社保基金或者保险公司，允许有一定比例的资金配置在VC/PE上。个人投资也是如此，随着个人财富越来越多，很少有人将资金全部投入到银行、某类固定收益产品、或者二级市场上，肯定会有一些额外的风险资产配置。

在资本市场上，投资回报和风险成正比。结合个人的可支配收入，在一级市场股权风险投资上进行资产配置，对投资项目深入地了解是有必要的。切不可两眼一抹黑的扎进不熟悉的投资项目，付出的代价是非常巨大的。

企业家如果有投资的想法但却缺乏渠道，我建议可以通过在同光资本EMBA总裁班或者PE资本班的学习，建立自己的人脉关系，多认识行业里的投资人，有效整合资源，通过这些来选择投资人可能会比较理想。

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